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時隔三年，藍光文旅所探尋的“無地產支撐文旅模式”終究被現實打敗。

4月4日，有媒體報道稱，藍光文旅大量高管離職或被辭退，前聯席總裁趙玥已被調回地產總部，執行總裁廖衛邦、副總裁李鵬偉于春節前離職，樂園運營中心總經理、都江堰項目總經理王志軍也于3月初離職，藍光文旅創新院團隊也將陸續離職。

中國房地產報記者于4月6日上午致電四川藍光發展股份有限公司（以下簡稱“藍光發展”)，截至發稿前未得到回復。

據記者了解，曾被寄予厚望的藍光文旅董事長唐軍也于2018年下半年離職，其最后一次在媒體面前露面是去年6月。

攜程網顯示，藍光文旅旗下的第一個項目都江堰水果俠星球目前已是暫停營業狀態，其官方微博自2月25日起停更至今。對于何時恢復營業，記者致電其線上售票點，對方回復疫情發生時，該主題樂園就關閉了景區，目前仍未接到該景區營業通知。

與此同時，企查查資料顯示，其重慶項目已委托給第三方建設和運營，濟南項目已經退出，天津藍光和駿小站文旅娛樂發展有限公司（以下簡稱“天津藍光和駿小站”）股權也已發生變更。

主題樂園模式之殤

“即使沒有疫情沖擊，這種純粹的主題樂園文旅模式也很難持續下去，一方面項目文化核心競爭力和運營都沒能做到優勢突出；另一方面，都江堰附近有5個度假區，好幾個主題樂園，比如：熊貓主題樂園、變形金剛樂園、華彩景觀樂園等，競爭壓力也很大。”一位TOP50房企文旅地產操盤手盧化融（化名）在接受中國房地產報記者采訪時表示。

2017年4月28日，藍光文旅業務板塊下的第一個“水果俠星球”項目，在成都都江堰正式落地，也是這一年原歸屬藍光商業集團下的文旅業務板塊獨立出來成為藍光文旅集團。按照藍光規劃，該項目將以兒童喜歡的“水果俠”形象打造原創文化IP，以家庭型、親子游主題樂園模式切入，小規模投資，同時建立標準化模塊，實現在多個城市快速復制落地。如果能夠成功不僅可以帶來巨大人流量，甚至可以以一己之力撬動起一個熱門旅游地產板塊，然而自開業以來，“水果俠星球”的運營狀況并不盡人意。

據記者了解，在此次疫情之前，這個位于四川省成都市都江堰玉堂鎮、占地300畝主題樂園項目就已陷入門可羅雀狀態。據大眾點評和攜程游客反映，都江堰水果俠星球樂園可游玩面積規模較小，周圍配套不成熟，一米以下兒童可游玩項目太少，150元通票價格相對于樂園項目性價比不高。另外，從游樂園內部招商來看，正常營業商鋪只有寥寥數家，一些游樂設施甚至由于湊不足人數而無法啟動，疫情發生以來，該主題樂園已暫停營業，開業日期至今未定。

根據藍光發展2018年財報數據顯示，都江堰水果俠主題世界投資預算為10.97億元，利息資本化總額累計4.6億元，一年利息資本化金額為1.3億元，利率為5.84%，資金來源為自有資金及借款。按照目前人流量，如果僅依靠主題樂園門票收入，運營壓力不小。

除了已經落地的都江堰水果俠星球和昆明水果俠，此前簽約的濟南、天津、重慶、西安、揚州等地“水果俠星球”項目也未有進展。2019年3月6日，藍光以19.6億元的總價打包買入天津津南區小站鎮六宗地塊，計劃用于打造全新文旅IP“稻米俠”，項目總占地665畝，但截至2020年3月，該項目仍無動靜。

與此同時，企查查資料顯示，成立于2019年3月的天津藍光和駿小站股權已由藍光控股子公司100%控股，變更為嘉興創祺投資合伙企業（以下簡稱：嘉興創祺）持有70%。資料顯示，嘉興創祺控股股東為重慶國際信托和寧波民銀金投股權投資管理有限公司；藍光控股子公司天津藍光小站文旅娛樂發展有限公司股權降至30%。

伴隨多個項目推進生變，藍光文旅人事也動蕩不斷。2018年4月，藍光地產總裁助理、藍光文旅集團總裁張強黯然離職，后加盟碧桂園集團任助理總裁兼商管中心總經理。張強走后，文旅老將唐軍加盟，接過了這面“文旅”大旗，繼續前行。唐軍曾在迪士尼任職長達17年，后陸續在華僑城擔任獨董、寰亞傳媒集團CEO、萬達文化產業集團有限公司副總裁、山水文園集團董事以及山水文旅集團董事長兼CEO，他的加盟也曾讓業內對藍光發展的文旅板塊重燃期待。然而，不到一年的時間里，唐軍也辭職離開。

“前期投入大、回報周期長，運營專業性強，盈利難是主題公園開發運營面臨的主要難題。國內投資額超5000萬元的國內主題公園大概有300家，約有70%的主題公園處于虧損狀態，20%勉強平衡盈虧，運營狀況良好的主題公園僅為10%。”中國社科院旅游研究中心研究員魏小安透露。關于藍光文旅項目盈利親值得關注的是，在2019年的年報和三季報中，均未見到都江堰水果俠星球等文旅項目的銷售盈利數據。

收縮的多元化

自2015年藍光發展借殼迪康藥業上市以來，多元化布局一直被藍光發展視為實現規模化增長的重要途徑，在以房地產為主業的前提下，其將業務范圍拓展到布局生物科技、生物醫藥、3D生物打印，文旅產業等領域，但近兩年，這一多元化戰略卻呈現收縮趨勢。

除了此次裁員文旅地產板塊，醫藥板塊在其主營構成中占比也在逐漸減少。據記者統計，藍光發展2017年年中報藥品銷售占比為4.48%，2018年為3.28%，2019年年中為3.31%。“在目前的經濟形勢下，集中優勢力量發展主業會是一個更好的策略。如果多元化戰略發展不好，反而會拖累主業。”上海地產研究院陳碩在接受中國房地產報記者采訪時表示。財報數據顯示，2019年上半年，藍光發展的醫藥和3D生物打印營業收入為4.80億元，同比下降11.57%，毛利率為68.15%，較上年同期減少6.98個百分點。醫藥和3D生物打印收入下滑其實早有跡象，2018年時，該業務收入的增速便較2017年大幅下滑。

頗為耐人尋味的是，今年1月1日，藍光發展實際控制人楊鏗在藍光發展微信公眾號發布了一篇名為“2020：擁抱變革，做時間的朋友”的家書，其中提到2020年的企業戰略目標時，楊鏗表示：”新一年，藍光將強化推進4.1戰略目標的深化實施和全面落地。人居藍光將堅持利潤與規模并重，推進精總部、強區域、減冗余的組織結構優化和上下游產業鏈的轉型升級。生活藍光將聚焦做強做大藍光嘉寶服務，堅持規模與利潤并重，實現高質量增長，成為具有高市值、高成長性、數字科技化平臺賦能的一流的現代服務企業。”在這一戰略目標中，沒有了此前一直宣揚的“人居藍光+生命藍光”的身影，而是變成了“生活藍光”，對于文旅地產也只字未提。

“多元化收縮”背后面臨的資金考驗

根據2019年三季度公告數據顯示，藍光發展總資產1827.18億元，凈資產357.56億元，總負債1469億元，同比上年增加35%，增加近400億元；有息負債576.47億元，同比上年增加24.3%，增加113億元，有息負債率32%。從負債結構看，其主要以流動負債為主。其中短期借款76.71億元，應付票據和應付賬款121.45億元，一年內到期非流動負債60.86億元，短期負債合計137.57億元。另外，非流動負債中，長期借款270.33億元，應付債券168.58億元，因此整體來看其有息負債已經突破600億元。

償債能力取決于賺錢能力。今年1月20日，藍光發展披露的2019年全年銷售簡報顯示，2019年1-12月，藍光發展實現銷售面積1095.30萬平方米，同比增長36.63%；實現銷售金額1015.37億元，同比增長18.70%，其中權益銷售金額為715.4億元。

然而在營收和凈利潤大幅增漲的情況下，其現金流卻連續多季度為負，資料顯示，其2019年經營活動產生的現金流量凈額前9月為-20億元，2018年同期為-38億元，從近三年來看現金流已經出現多次凈流出狀態。對此，研究員陳碩認為：“企業在擴張階段，大量拿地可能會造成現金流為負。”值得關注的是，4月3日，藍光發展發布公號稱：今年3月，公司耗資25.2億元新增7個房地產項目。

*本文來源：微信公眾號“中房報文旅”（ID：zhongfangwenlv），作者：唐珊珊，原標題：《焦點 | 藍光發展文旅大批高管離職背后：逐漸收縮的多元化》。