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進(jìn)入5月以來(lái)，大連圣亞旅游控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大連圣亞”）多事纏身。先收到了上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）的問(wèn)詢函，其營(yíng)業(yè)收入下降、資產(chǎn)籌措壓力大、在建項(xiàng)目進(jìn)度緩慢等問(wèn)題被曝出。

5月27日，大連圣亞發(fā)布公告就上述上交所問(wèn)詢函予以回復(fù)，其承認(rèn)了包括鎮(zhèn)江大白鯨魔幻海洋世界項(xiàng)目、營(yíng)口鲅魚圈大白鯨世界海岸城項(xiàng)目在內(nèi)的四個(gè)在建項(xiàng)目，由于項(xiàng)目建設(shè)資金籌措時(shí)間較長(zhǎng)、季節(jié)施工等因素，導(dǎo)致建設(shè)進(jìn)度較原計(jì)劃進(jìn)展放緩或項(xiàng)目開工有所延期。

而在更早前的5月25日，大連圣亞發(fā)布公告稱，2019年年度股東大會(huì)將延期至2020年6月29日。股東大會(huì)原定于5月30日召開，這已是年度第二次延期。而圍繞會(huì)議延期問(wèn)題，公司實(shí)際控制股東大連星海灣金融商務(wù)區(qū)投資管理股份有限公司（簡(jiǎn)稱“大連星海灣”）與股東楊子平、股東磐京股權(quán)投資基金管理（上海）有限公司就會(huì)議延期問(wèn)題互持質(zhì)疑態(tài)度，股東內(nèi)部矛盾已經(jīng)公開化。據(jù)消息人士透漏，大連圣亞內(nèi)部股東斗爭(zhēng)可能已經(jīng)白熱化。

5月29日晚，大連圣亞公告稱其財(cái)務(wù)總監(jiān)孫湘因個(gè)人原因離職。

擁有“藍(lán)色迪士尼”之夢(mèng)的大連圣亞，究竟怎么了？

當(dāng)前局面背后，可能是內(nèi)部不穩(wěn)、內(nèi)容不夠、經(jīng)營(yíng)不善的綜合作用。

內(nèi)部不穩(wěn)：董事會(huì)成員頻繁變更，股東“纏斗”

內(nèi)部不穩(wěn)，動(dòng)蕩難免。此次股東大會(huì)再次延期，歸根結(jié)底是股東矛盾的外化表現(xiàn)。

小股東大規(guī)模更迭董事會(huì)。根據(jù)大連圣亞發(fā)布的公告，大連星海灣作為第一大國(guó)資股東承認(rèn)公司存在小股東大規(guī)模更迭董事會(huì)現(xiàn)象。大連星海灣表示，第一次股東大會(huì)延期是為了與各個(gè)股東進(jìn)行充分溝通，但個(gè)別股東多次拒絕溝通，其為了保證上市公司經(jīng)營(yíng)管理穩(wěn)定，反對(duì)小股東大規(guī)模更迭董事會(huì)，在資本市場(chǎng)上造成不良負(fù)面影響，因此大連星海灣擬將提請(qǐng)?jiān)黾雍蜻x公司董事會(huì)非獨(dú)立董事和獨(dú)立董事的議案，而大連星海灣作為全資國(guó)有企業(yè)，在審批流程上需要遵循相關(guān)規(guī)定，直接導(dǎo)致了股東大會(huì)延期問(wèn)題。

據(jù)了解，5月25日，大連圣亞發(fā)布了第七屆十三次董事會(huì)決議公告，審議通過(guò)了《關(guān)于再次延期召開公司 2019 年年度股東大會(huì)的議案》，該議案獲得了董事會(huì)7票贊成、1票反對(duì)而正式通過(guò)，而涉事大股東大連星海灣與公司股東楊子平卻對(duì)對(duì)方的說(shuō)法提出了質(zhì)疑。

楊子平認(rèn)為，本次大連星海灣提出的延期理由是其提案的內(nèi)部審批流程無(wú)法完成，而大股東僅因其內(nèi)部流程無(wú)法完成就要求上市公司延期，是否是對(duì)大股東權(quán)利的濫用；董事會(huì)對(duì)大股東提出延期召開股東大會(huì)的要求一再予以縱容，是否對(duì)某些股東存在偏向保護(hù)等。而且，公告還顯示，楊子平甚至還提出了罷免大連圣亞董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)的議案。

事實(shí)上，圍繞股東大會(huì)延期問(wèn)題引發(fā)的矛盾，可以從大連圣亞股權(quán)結(jié)構(gòu)、近兩年董事會(huì)成員的頻繁變動(dòng)、實(shí)際經(jīng)營(yíng)者占股等多種情況瞧出一些端倪，隱患或許早已埋下。

公開信息顯示，從持股比例來(lái)看，大連圣亞前十大股東多為小股東，公司最大股東為國(guó)資背景的大連星海灣，其持股比例為24.03%，第二第三股東分別為磐京股權(quán)投資基金管理（上海）有限公司、磐京股權(quán)投資基金管理（上海）有限公司-磐京穩(wěn)贏6號(hào)私募證券投資基金，持股比例分別為9.83%、5.13%，其余均為低于5%的小股東。

從股權(quán)變更情況來(lái)看，年報(bào)顯示，2019年前十大股東中僅有大連星海灣、大連神州游藝城兩大股東未發(fā)生股份變更情況，其它股東均存在股東增持或減持股份情況。此外，公開信息顯示，自2018年以來(lái)，大連圣亞董事會(huì)董事、副董事長(zhǎng)陳榮輝、獨(dú)立董事劉志良及董事于國(guó)紅因工作變動(dòng)原因提出了辭職，這直接印證了大連圣亞大股東大連星海灣所提的公司存在小股東頻繁變更股權(quán)情況。

值得注意的是，企查查信息顯示，大連圣亞法定代表人為王雙宏，董事長(zhǎng)為王雙宏，總經(jīng)理為肖峰。從持股比例來(lái)看，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理持股比例小，董事長(zhǎng)王雙宏所在的遼寧邁克集團(tuán)股份有限公司持股比例僅為3.26%，總經(jīng)理肖峰持股比例僅為1.91%，還是多次增持后的結(jié)果。

事實(shí)上，2019年11月底，大股東大連星海灣因下屬企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)提供擔(dān)保問(wèn)題已經(jīng)兩度被司法輪候凍結(jié)，解凍時(shí)間將持續(xù)到2022年底。作為大連圣亞大股東的大連星海灣，因下屬子公司業(yè)務(wù)擔(dān)保問(wèn)題而被司法輪候凍結(jié)，這是否對(duì)大連圣亞的資金能力造成了一定影響？具體還不得知，這兩者之間或許存在一定關(guān)系。

中國(guó)主題公園研究院院長(zhǎng)林煥杰對(duì)此表示，此次大連圣亞股東大會(huì)再度延遲，對(duì)市場(chǎng)釋放了一個(gè)不太好的信號(hào)，既不利于企業(yè)自身形象，也會(huì)影響企業(yè)對(duì)外投資發(fā)展，影響資本市場(chǎng)的信心。

林煥杰分析認(rèn)為，圍繞此次股東大會(huì)各股東之間相互發(fā)生的“纏斗”現(xiàn)象，說(shuō)明企業(yè)內(nèi)部組織架構(gòu)出現(xiàn)了一些問(wèn)題，只有盡快解決，才能談得上企業(yè)的發(fā)展。

內(nèi)容不夠：核心IP不強(qiáng)，品牌受制

據(jù)了解，大連圣亞在2012年實(shí)行戰(zhàn)略升級(jí)，重金投入打造IP“大白鯨”，進(jìn)行“大白鯨”系統(tǒng)的創(chuàng)建、應(yīng)用與延伸。根據(jù)介紹，“大白鯨”IP上游為海洋主題原創(chuàng)兒童文學(xué)，中游為主題動(dòng)漫、影視及衍生商品等，下游以模式輕重落地室內(nèi)主題樂(lè)園、新型文旅綜合體、室外大型主題公園等多元產(chǎn)業(yè)跨界聯(lián)盟的全產(chǎn)業(yè)鏈多產(chǎn)品生態(tài)圈構(gòu)成。

從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，“大白鯨”IP自問(wèn)世以來(lái)，不管從IP內(nèi)容影響力還是從收入構(gòu)成來(lái)看，大連圣亞IP“大白鯨”并未取得實(shí)質(zhì)性效果，到現(xiàn)在沒(méi)有形成一個(gè)爆款I(lǐng)P，處于有IP但無(wú)明顯特征的尬態(tài)，大白鯨IP仍然局限于兒童圖書領(lǐng)域。

核心吸引物不夠，企業(yè)整體品牌不強(qiáng)，通常情況下，較為直觀地反映在門票收入上。與大連同行企業(yè)海昌海洋公園控股有限公司（簡(jiǎn)稱“海昌海洋公園”）相比，大連圣亞相對(duì)遜色一些。拿2019年的門票收入來(lái)看，大連圣亞不但沒(méi)有上升反而出現(xiàn)下降情況，處于相對(duì)弱勢(shì)狀態(tài)。公開資料顯示，2019年，海昌海洋公園門票業(yè)務(wù)收入增加約52.3%至約人民幣19.41億元，非門票業(yè)務(wù)收入增加約82.7%至約人民幣8.61億元，而大連圣亞2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入僅為3.19億元，同比下滑8.32%。

品牌影響力對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。中國(guó)主題公園研究院院長(zhǎng)林煥杰認(rèn)為，大連圣亞走到今天，主要問(wèn)題在于品牌影響力。在他看來(lái)，一個(gè)海洋公園核心吸引物不夠，品牌影響力不強(qiáng)，會(huì)產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)，直接或間接影響公司的投資能力、資金回收能力、企業(yè)造血能力，最終影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

從企業(yè)擴(kuò)張層面來(lái)看，大連圣亞擴(kuò)張之路并不順?biāo)臁?jù)了解，大連圣亞相繼在江蘇鎮(zhèn)江、遼寧營(yíng)口、千島湖、海南三亞等地，建設(shè)投資大白鯨海洋館，問(wèn)題在于，企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中出現(xiàn)了一系列問(wèn)題，有未能協(xié)調(diào)好企業(yè)擴(kuò)張與發(fā)展之間的關(guān)系，有資金緊張出現(xiàn)的項(xiàng)目進(jìn)度緩慢、延遲開工問(wèn)題，在執(zhí)惠看來(lái)，主要原因在于企業(yè)資金能力出現(xiàn)了問(wèn)題。