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疫情對文旅行業的影響仍在繼續。

8月19日，宋城演藝發布公司實控人黃巧靈減持股份進展情況，公告顯示，黃巧靈于8月19日當天，通過證券交易所的大宗交易減持5200萬股公司股份，減持比例為1.99%。此次減持后，黃巧靈持有的股份從13.08億股下降到12.56億股，占總股本的比例從50.03%下降到48.04%。

《投資時報》研究員注意到，此次減持正值宋城演藝半年報發布后不久。

8月7日，宋城演藝發布2020年半年度報告。數據顯示，該公司實現營業收入2.83億元，同比下挫80.04%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3984.83萬元，同比大幅減少94.92%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為1998.01萬元，同比大降96.77%。

對于上半年的業績表現，宋城演藝表示，受新冠肺炎疫情的影響，文旅行業成為重災區，公司旗下各景區自今年1月24日起暫停運營，于6月12日恢復營業，疫情對公司上半年業績造成不可避免的影響。此外，六間房不再納入公司合并范圍也影響了財報數據

半年營收同比銳減超八成

宋城演藝主要從事文化演藝業務，經過多年發展，現已形成現場演藝、旅游休閑和互聯網演藝三大板塊，其中現場演藝、旅游休閑構成公司演藝主業，而現場演藝更是該公司的核心業務和主要收入利潤來源。

2019年年報顯示，分行業看，宋城演藝的收入主要來源于現場演藝、互聯網演藝和旅游服務業，三項業務分別實現營業收入18.71億元、3.83億元和3.57億元，分別貢獻71.64%、14.68%和13.68%的營業收入占比；分產品看，其收入主要來源于杭州、三亞、麗江、九寨、桂林和張家界等六個宋城旅游區，及數字娛樂平臺、電子商務手續費、設計策劃費和景區配套交通服務，其中杭州和三亞宋城旅游區分別實現營業收入9.19億元和3.93億元，占總營收的比重分別為35.18%和15.04%。

不過受近半年景區暫停運營的影響，宋城演藝演出收入銳減，半年報顯示，今年上半年宋城演藝的收入主要來源于設計策劃費，實現營業收入1.78億元，同比增長82.23%，杭州宋城旅游區和三亞宋城旅游區僅分別實現營業收入2861.24萬元和3730.80萬元，分別同比大幅減少92.84%和84.02%。

《投資時報》研究員注意到，在近5個月暫停運營的背景下，雖然旅游區對宋城演藝的收入貢獻較小，但同時營業成本也大幅下降，報告期內，杭州宋城旅游區和三亞宋城旅游區的營業成本分別為2950.57萬元和757.29萬元，分別同比下降77.06%和76.69%，而設計策劃費的營業成本則為209.11萬元，同比增長553.14%。

從毛利率看，設計策劃也是宋城演藝上半年利潤的主要來源，毛利率高達98.83%，但仍同比微降0.85個百分點，三亞宋城旅游區毛利率為79.70%，比上年同期減少6.38個百分點，杭州宋城旅游區則在上半年虧損，毛利率為-3.12%，同比大幅減少70.91個百分點。

《投資時報》研究員注意到，不只是今年，近年來，宋城演藝業績已陷入頹勢。

公開資料顯示，宋城演藝的前身是1994年9月由黃巧靈創立的杭州世界城·宋城置業有限公司（下稱宋城置業）。2000年，宋城置業改制成宋城旅游發展股份有限公司（下稱宋城股份）。2010年底，宋城股份登陸深圳證券交易所創業板上市，成為中國演藝上市第一股，2014年，宋城股份改名為宋城演藝。

從2010年上市到2015年，宋城演藝的業績都維持高速增長，營業收入從4.45億元增長至16.95億元，同期歸母凈利潤也從1.63億元增長至6.31億元，并在2015年達到了39.91元/股的股價最高點。但從2016年開始，宋城演藝的營收增速開始大幅放緩，這與其游客接待量增速逐步下滑有關

進入2019年，宋城演藝全年實現營業收入26.12億元，同比下降18.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.40億元，同比增長4.09%，這是宋城演藝自上市以來首次出現營業收入負增長。

宋城演藝2020年上半年營收構成

數據來源：公司2020年半年報

存在長期股權投資縮水可能

《投資時報》研究員注意到，宋城演藝在半年報中表示，若同比均不考慮數字娛樂平臺及六間房與密境和風重組的財務數據，則該公司報告期內實現營業總收入2.83億元，同比下降72.64%；實現歸母凈利潤1047.70萬元，同比下降98.08%。

而在2019年業績快報中，宋城演藝同樣表示，若同比均不考慮數字娛樂平臺及六花重組的財務數據，則公司實現營業收入22.32億元，同比增長12.86%；實現歸母凈利潤10.37億元，同比增長17.24%。

2015年3月，宋城演藝擬以26.14億元收購直播平臺六間房100%股權，而當時六間房的賬面凈資產僅有3778.40萬元，溢價高達68倍。宋城演藝表示六間房的線上演藝生態圈能和自身的線下演藝網絡平臺產生品牌和業務協同效應，提高未來的盈利能力。

根據當時雙方簽訂的對賭協議，六間房承諾2015年—2018年分別實現凈利潤1.51億元、2.11億元、2.75億元和3.57億元。據宋城演藝2018年年報顯示，六間房四年分別實現凈利潤1.62億元、2.30億元、2.85億元和4.08億元，完成了業績承諾。

但據宋城演藝于2018年6月就深交所創業板公司管理部問詢函作出的回復顯示，2017年3月，六間房收購了靈動時空100%股權，靈動時空2017年實現凈利潤0.41億元，扣除靈動時空對六間房的業績影響，六間房2017年實際實現凈利潤2.44億元，低于業績承諾。

值得注意的是，宋城演藝超高溢價收購六間房使其形成了24.17億元巨額商譽。

2018年6月，宋城演藝表示六間房將和花椒直播的運營主體——密境和風進行重組，交易完成后，宋城演藝在重組后集團公司的持股比例將低于30%。2019年4月，宋城演藝發布了重組進展公告，宋城演藝對六間房的持股比例已降至40%，同時宋城演藝還與密境和風的一致行動人奇虎軟件達成股權轉讓協議，將其持有的六間房0.47%的注冊資本轉讓給奇虎軟件，交易完成后，宋城演藝僅持有六間房39.53%的股權。

自此，六間房被剝離出宋城演藝的合并報表，成為宋城演藝參股的聯營公司，巨額商譽由此轉為長期股權投資，2020年半年報顯示，宋城演藝的商譽已從2019年一季度末的27.87億元減少到今年6月末的2807.87萬元，期間并未針對這部分資產計提商譽減值準備，而同期長期股權投資卻大幅從10.55億元增長至34.91億元。

雖然宋城演藝此舉有效轉移了商譽減值風險，單巨額長期股權投資一樣存在減值風險。半年報顯示，宋城演藝長期股權投資占總資產的比例為31.95%，一旦六間房經營不善，依舊存在業績大幅縮水的可能。

宋城演藝自上市以來的股價走勢（元）

數據來源：Wind

實控人及一致行動人減持

即便業績堪憂，今年以來，宋城演藝股價卻持續走高，現已接近歷史高點。

就在半年報發布后不久，8月11日，宋城演藝發布公告稱，公司實控人黃巧靈及其一致行動人黃巧龍、劉萍擬以大宗交易方式減持公司股份，減持數量合計不超過1.05億股，即合計不超過公司總股本的4%。以當日收盤價17.82元計算，約能套現18.64億元。

公開資料顯示，董事長黃巧靈是宋城演藝的實控人，黃巧龍是黃巧靈的弟弟，今年60歲，現任宋城演藝董事，劉萍是黃巧龍的配偶，黃巧龍與劉萍均為黃巧靈的一致行動人。

截至公告發布日，黃巧靈持有3.93億股，占公司總股本的15.05%；黃巧龍持有9883.66萬股，占公司總股本的3.78%；劉萍持有4291.08萬股，占公司總股本的1.64%。

據悉，此次減持計劃預計自披露日起3個交易日后的六個月內實施，減持計劃實施完成后，實控人及一致行動人合計持有股份不低于46.03%，仍為公司控股股東、實控人，不會導致公司控制權發生變更。

至于減持原因，公告中表示，此次減持是為了優化公司股權結構，增強公司股權的流動性，同時也出于“自身資金需求”。

截至8月19日，黃巧靈通過證券交易所的大宗交易減持5200萬股公司股份，減持比例為1.99%。此次減持后，黃巧靈持有的股份從13.08億股下降到12.56億股，占總股本的比例從50.03%下降到48.04%。

*本文來源：投資時報，作者：卓瑪，原標題：《營收降八成利潤挫九成！實控人忙減持 宋城演藝長期股權投資存縮水可能》。