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擁有一個財力雄厚的政府，正成為一家航空公司能否挺過疫情大流行的關鍵因素。彭博社的一項分析顯示，缺乏政府支持的航司最有可能破產。航空公司正被各種各樣的不利因素所困擾，包括高昂的飛機租賃費用和波動的油價。此外，觀察人士說，由于許多航空公司缺乏足夠的現金來維持生存，債務水平一直在上升，籌集資金的需求十分迫切。據Cirium稱，自今年年初以來，大約有43家商業航空公司已經破產或暫停運營。

彭博社根據愛德華·阿特曼(Edward Altman)對企業的運行狀況、破產與否進行分析、判別的Z-score模型，對上市商業航空公司的可用數據進行篩選，以確定哪些航空公司最容易出現財務危機。根據模型，Z-score越小，企業失敗的可能性越大。該指數低于1.8表示公司有在兩年內破產的危險，而接近3則表明公司根基穩固。

3月時最有可能破產的10家航司 集中在亞洲

此前3月，彭博社就做過類似數據分析，在當時被提及的10家有破產風險的航司中，至少有4家已進行了某種形式的重組，而且除了一家以外，其余都位于亞洲。3月份最容易受到沖擊的航空公司包括維珍澳大利亞和泰國廉價航空公司Nok Air。在新東家貝恩資本的管理下，維珍澳大利亞航空目前正在進行35億澳元的重組，而Nok Air已向泰國中央破產法院申請進行債務重組。

圖：3月最有破產風險的10家航司 來源：彭博社 （此表發表于3月27日）

目前最有可能破產的10家航司 向拉美和非洲轉移

而現在，彭博社重新進行了破產分析，目前的破產風險名單上更多的是非洲和拉美航司，其中部分航司已經申請了破產保護。

圖：10月最有破產風險的10家航司 加粗字體為相比3月數據表新增的航司 來源：彭博社 （此表發表于11月2日）

表單中提及的泰航和巴基斯坦國際航空進行了回應。泰國國際航空表示，將在年底前向中央破產法院提出重組計劃，并指出該公司計劃履行對所有債權人的承諾。巴基斯坦國際航空發言人表示，雖然數據可能顯示，該航空公司的負債比資產高出約四倍，但“實際上情況有所不同，因為這些債務是在主權擔保的基礎上延期的，而其還本付息是通過政府預算完成的。”從這個意義上說，情況并不像它所顯示的那樣。相對而言，我們做得還不錯。”

當然，這并不意味著亞洲航司已經走出了困境。10月22日，亞航旗下的亞洲航空長途公司（“亞航X”）宣布開展635億林吉特（約合1020億元人民幣）債務重組計劃以克時艱。馬來西亞航空委員會航空發展主任表示，政府不太可能出手相助。

在拉丁美洲地區，墨西哥航空集團上個月獲得了10億美元的破產貸款，而哥倫比亞最大的航空公司Avianca目前正在等待批準一項20億美元的融資計劃，該公司正在根據破產法第11章進行重組。墨西哥總統奧夫拉多爾已經排除了救助大公司的可能性。與此同時，哥倫比亞一家法院今年9月暫時阻止了向Avianca航空提供3.7億美元的政府貸款，原因是一名公民對該航司缺乏擔保表示擔憂。

這與亞洲的一些航司形成了鮮明對比。新加坡航空和國泰航空都從政府獲得了巨額的資金救助。IATA總干事亞歷山大·德朱尼亞克(Alexandre de Juniac)上個月表示:“許多政府在為航空業提供財政支持方面做得很好。但在沒有發生這種情況的地方，比如拉丁美洲，就發生了破產情形。航空公司繼續燒錢，預計這種情況將持續到明年。如果沒有第二批財政援助，許多航空公司將撐不過這個冬天。”

然而，令人擔憂的是，疫情幾乎沒有減弱的跡象。隨著新一波疫情席卷歐洲和美國，全球病例已超過4600萬，導致許多城市重新進入部分封鎖狀態。部分疫苗試驗遭遇挫折，有效的疫苗注射可能要幾個月后才能見效。

IATA在上周發布的一份新分析報告中表示，2021年航空業的總收入預計將比2019年的8380億美元下降46%。“2020年第四季度行業將極其艱難，如果邊境持續關閉、入境仍采取隔離措施，2021年上半年幾乎難有明顯好轉。如果沒有額外的政府財政援助，按目前的燒錢速度，航空公司現金儲備中位數只能維系在8個半月，收入萎縮的速度高于我們削減成本的速度。”

與此同時，英國航空咨詢公司CTAIRA的數據顯示，11月和12月的預訂量同比分別下降了81%和78%。CTAIRA創始人克里斯?塔里(Chris Tarry)表示:“今年冬天，我們會看到更多航空公司倒閉。”他說，這是因為在重要的夏季期間收入不足，而在蕭條的冬季，需求惡化加劇了這一狀況。

波音空客面臨飛機訂單取消風險

覆巢之下，焉有完卵。與航司息息相關的飛機制造商也面臨大難題。波音和空客價值數千億美元的飛機訂單面臨著可能被推遲甚至取消的風險。

根據Bloomberg Intelligence的分析，航司取消或推遲空客計劃交付飛機的幾率平均為12.6%，波音平均面臨14%的風險，美國航空集團和美國聯合航空最有可能重新考慮自己的交付計劃。波音和空客各有多達900架飛機來自匿名航司和有破產風險的航司。空客的客戶Avianca和LATAM，波音的客戶墨西哥航空和維珍澳大利亞航空，這些正在進行重組的航空公司，取消訂單的可能性非常大。

圖：航司延遲或取消飛機訂單的幾率 來源：彭博社

*本文來源：民航資源網，作者：Star，原標題：《疫情下已有43家航司倒下 未來這10家航司最有可能破產》。