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近日，迪士尼發布了 2015 財年第三季度的財報。只看財報數字的話，可以說迪士尼這個季度的表現相當不錯，但是卻仍然沒有達到分析師的預期。

2015 財年第三季度，迪士尼的收入達到了 131 億美元，比去年同期的 124 億美元增長了 5% 。同時營業利潤也增長了 7%，達到了 41.2 億美元。

雖然是個非常不錯的成績，但是分析師預期迪士尼第三季度的收入為 132.2 億美元，所以迪士尼這份財報還是讓很多人有些失望，導致的后果就是在財報發布之后，迪士尼股價下跌了 6.4% 。

市場對于迪士尼的期望來自于迪士尼在這個財季出品的多部電影大作，包括《明日世界》以及《復仇者聯盟 2》。在上映之前，這兩部電影鋪天蓋地的宣傳，讓人對它們的表現充滿期待。

然而，這兩部電影的票房都不盡如人意，投資 1.9 億美元的《明日世界》全球票房只有 2 億美元左右，可以說是虧得血本無歸。《復仇者聯盟 2》的全球票房為 13.9 億美元，也不及《復仇者聯盟》的 15 億美元。

除此之外，迪士尼原本的搖錢樹——ESPN 電臺最近也遇上了一些麻煩。去年十月，ESPN、TNT 和 NBA 簽訂了一份價值 240 億美元的轉播合同。這讓 ESPN 在 NBA 這項賽事上的年支出變成了從前的 3 倍。

訂閱 ESPN 的用戶也減少了。根據尼爾森數據，一年多內有 320 萬訂閱者離 ESPN 而去。2011 年，ESPN 在美國幾乎觸及 1 億戶安裝有付費電視的家庭，但自那以后，它對付費電視市場的覆蓋就一直在下跌，共下降了 7.2%。

雖說這些問題目前還暫時沒有影響到迪士尼的整體增長，但是這背后的一些隱憂可能會在未來凸現出來。《明日世界》說明迪士尼影業原創能力需要加強，《復仇者聯盟 2》沒有達到預期也提醒漫威需要找到新的推銷超級英雄的方式。

ESPN 的困境是有線電視網面臨視頻流媒體沖擊的體現。如果沒有處理好這個問題，那么迪士尼最大的業務部門，有線電視部門，則會在未來遇上更大的麻煩。