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今年上半年，我國旅游業在經濟大環境不佳的情況下逆勢上揚。出境游、休閑游表現亮麗，旅游消費總額創新高，旅游業已逐步成為擴大內需的新增長點。8月11日，國務院公布《進一步促進旅游投資和消費的若干意見》（以下簡稱《意見》），全面提振旅游行業發展。最近幾年，每到6-8月份，旅游板塊跑贏大盤的概率幾乎為百分之百。目前大盤調整，眼下時點是布局旺季行情的最佳時機。

更快

高鐵動車助力景區旅游

上半年，國內旅游人數達20.24億人次，同比增近一成。從部分已經披露上半年數據的景區客流來看，整個上半年重點景區保持快速增長。峨眉山、桂林、黃山等傳統景區龍頭由于區域高鐵的開通，游客到達景區費時比以往縮短了一半以上的時間，旅游客流呈現兩位數以上的增長。景區周邊城市的客人把景區當作“后花園”的時代正在到來。

個股關注

黃山旅游

合福鐵路（合肥至福州）今年6月28日正式通車。福州至黃山由十幾個小時縮短至最快2小時36分鐘。上海至黃山縮短至4小時46分鐘。合肥到黃山、婺源均只要一個多小時。從北京到黃山的時間，也從原來的20小時縮短至5小時26分鐘。據上海鐵路局統計，合福高鐵自今年7月1日滿圖運行后，日均輸送旅客5.4萬人。7月3日至7月5日的首個周末，黃山北站旅客爆棚，7月5日當天發送的旅客達8864人。而高鐵開通前，黃山站日均發送旅客不足4000人。

峨眉山A

成（都）綿（陽）樂（山）城際高鐵于去年12月20日開通。通車后，成都至峨眉山的單程時間從3個小時縮短至1小時20分鐘。成綿樂專線的南端終點站峨眉山景區，站點距離景區天下名山山門步行只需15分鐘左右，可以稱得上是真正的高鐵修到“家門口”，實現高鐵和景區的無縫對接。而在此之前，除自駕游客外，多數游客到峨眉山都要多次轉車。此外,由成都機場站到峨眉山站的時間由4小時縮短至40分鐘，能為景區帶來更多客源。據峨眉山景區負責人介紹，高鐵開通后，峨眉山游客比去年同期增長了65%。

桂林旅游、三特索道

貴廣高鐵（貴陽到廣州）于去年12月26日通車，線路自貴州貴陽北站起，經廣西桂林、賀州、廣東肇慶、佛山至廣州的廣州南站。廣州至桂林由11小時縮短為2小時43分鐘，深圳至桂林最短為3小時27分鐘。廣州至桂林時間的縮短，使得廣東方向的客人到桂林度假更為方便，預計因此帶來的周末休閑度假客人將大幅增加。記者在12306網站查詢，深圳到桂林方向和廣州到桂林方向，在可預訂的幾個周六高鐵票都已經售完。三特索道主業經營觀光索道運營，子公司遍及全國各大景區，控股子公司貴州三特梵凈山旅業，也受到高鐵開通的利好影響。

更好玩

迪士尼概念帶動華東旅游    

按計劃，上海迪士尼樂園將于明年春節開園。機構預計，迪士尼開園后將成為世界上接待人數最多的迪士尼樂園，每年會帶來千億以上消費增量。

從迪士尼主題板塊歷史經驗來看，港股隨著迪士尼的興建節奏出現持續炒作熱潮，前后長達五年。在香港迪士尼樂園建成前夕，市場投資熱情達到最高點。數據顯示，娛樂旅游相關的銀河娛樂、香格里拉和英皇娛樂酒店，在迪士尼開園前一年，區間股價漲幅最高達498%、296%和2383%。

中信建投證券認為，在大盤震蕩期，市場避險情緒升溫。大盤的調整反而給某些個股帶來良好的上車機會，建議投資者在上海迪士尼開園倒計時階段積極布局。旅游板塊個股方面，直接受益的是錦江股份，間接受益的有華東旅游路線上的中青旅、宋城演藝。

個股關注

錦江股份

截至2014年底，錦江股份在上海開業酒店共有117家（占12%），客房共14459間，簽約酒店共138家（占11%），客房共17078間。江浙地區合計開業酒店224家（占23%），客房共25219間，簽約酒店266家（占22%），客房共29280間。距離迪士尼3-10公里的范圍內，目前公司擁有5間開業酒店以及10+間籌建中酒店。目前，錦江之星川沙華夏東路酒店工作人員表示前來咨詢預訂房間的顧客很多，且標間預訂價格由179元上調到229元。此外，公司停牌，市場傳聞有國內外的并購預期。

中青旅、宋城演藝

迪士尼估計，距市中心3小時車程范圍，會有超過3.3億的潛在游客量。而迪士尼距南京約290公里，距蘇州約100公里，距無錫約140公里，距常州約180公里，距杭州約180公里，距寧波約150公里，車程都在3小時以內。在此核心圈范圍內的景區都有望受益。

參考世博會的經驗：2010年，受益于世博會巨大客流的拉動，中青旅全資子公司桐鄉市烏鎮旅游開發有限公司所經營的烏鎮景區累計接待游客575萬人次，較2009年同期增長78%；實現銷售收入4.88億元，較2009年同期增長61%。宋城演藝杭州景區，2010年游客人數達到379.7萬人，同比增長47%。可以預計，迪士尼開園將為周邊景區帶去大批量游客，帶動當地“食住行游購娛”發展。

更遠

出境旅游客源快速增長

伴隨我國人均GDP超過5000美元（2013年已經達到6764美元），按照國際經驗，我國已經進入了旅游發展的黃金期。受匯率利好、簽證放寬、消費環境改善等有利因素推動，上半年出境游增長迅猛。根據國家旅游局數據，出境旅游人數6190萬人次，同比增長14.4%，其中旅行社組織的出境游同比增長35.6%。

個股關注

易食股份

作為出境游旅行社龍頭的凱撒旅游在借殼易食股份登陸A股后，借助資本市場進一步完善產業整合，擴大市場占有率。其地接社出身的背景為其帶來了較為豐富的目的地資源，同時通過與大股東海航旅游的緊密合作，獲得豐富的上游資源，其“地接+大交通”的發展模式也為其良好的盈利能力打下了基礎。易食股份8月21日發布中報預告，上半年實現歸屬母公司的凈利潤同比增幅在30%—45%之間。在投資方面，看準郵輪旅游這塊大蛋糕，全資子公司北京凱撒國際旅行社擬出資5000萬元設立大洋假期國際旅行社有限責任公司，并力爭將其打造成全國最大的線上線下一體化郵輪銷售平臺。

眾信旅游

另一大民營出境游龍頭企業眾信旅游是出境游批發龍頭。上半年公司完成了上市后第二次融資，收購德國開元，加強目的地資源控制，并將公司戰略升級為打造出境游綜合服務商，同時不斷完善產業鏈上下游整合：縱向一體化，參股收購地中海俱樂部；批零一體化參股悠哉旅游15%；橫向擴張，收購竹園國旅70%股份。公司8月22日發布的半年報顯示，2015年上半年，實現出境游營業收入27.46億元，同比增長103.22%，其中，出境游批發業務收入21.54億元，同比增長140.14%；出境游零售業務收入5.91億元，同比增長30.26%。中報稱，竹園國旅主要經營出境游批發業務，完成合并后，兩家公司在資源采購、產品研發上通力合作，提升了對上游資源的議價能力，在包機等項目產品的合作形成了一定的局部資源競爭優勢，降低了產品成本，使得雙方均擴大了市場份額，提升了出境游批發業務營業額。

更便宜

免稅新政促進銷售大增

今年以來，免稅政策持續利好。海南離島免稅新政于3月20日正式實施，新政主要包括品類擴充和件數增加兩方面的政策調整內容。從免稅品類擴充來看，本次政策調整主要增加了嬰兒配方奶粉、家用醫療器械、家用小五金等17種消費品。另外，《意見》指出，將“鼓勵優質特色旅游商品進駐主要口岸、機場、碼頭等旅游購物區和城市大型商場超市，支持在線旅游商品銷售。適度增設口岸進境免稅店”，中國國旅作為全國唯一免稅龍頭，《意見》的出臺有望催化免稅利好周期加速到來。

個股關注

中國國旅

公司是我國旅行社業務種類最為齊全的大型綜合旅行社運營商，下屬中國國際旅行社總社有限公司和中國免稅品（集團）有限責任公司兩大子公司，分別負責公司的旅行社業務和免稅業務。免稅業務是A股上市公司中唯一一家。公司2014年免稅業務營業收入76億元，其中三亞免稅店收入34億元。被譽為全球最大單體免稅店、三亞旅游新地標的三亞海棠灣免稅購物中心，自去年9月1日開業以來，客流量和銷售收入增長迅速。今年1－5月海棠灣免稅購物中心銷售額達22.8億，表現大大超出市場預期，三亞免稅店的收入同比增長55.6%。另外，入境游上半年恢復增長及出境游高景氣也將有效促進原有免稅業務的發展。

中銀國際認為，海棠灣免稅店銷售額呈現暑期效應，周銷售額環比持續提升；中免商城電子商務平臺上線，黃山機場入境免稅店7月開業，都將助力中國國旅營業收入的增長。