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梁建章根本停不下來

這位身在美國的攜程CEO，一邊不斷通過電話會議與國內(nèi)團隊研究推敲，一邊積極地與各個投資機構(gòu)談判。而他這次努力的目標，是途牛。

據(jù)悉，在與去哪兒聯(lián)姻后，一統(tǒng)度假旅游市場成了攜程新的目標。隨著攜程11月16日宣布成立新的度假BU（旅游事業(yè)部），攜程將度假單獨分拆上市的意圖愈發(fā)明顯。

途牛作為攜程的投資對象之一，未來后者有可能將度假BU與途牛進行打包，憑借途牛上市主體實現(xiàn)攜程度假的獨立上市。在發(fā)布新的度假BU人事、架構(gòu)調(diào)整時，攜程旅游事業(yè)部CEO楊濤透露“年底前我將發(fā)布新的發(fā)展計劃”。

攜程收途牛為一統(tǒng)跟團、自助游

“假若攜程將新的度假BU與途牛打包在一起，二者將一統(tǒng)跟團游、自助游市場。”執(zhí)惠旅游CEO劉照慧指出，這或?qū)⒔o在線休閑旅游市場帶來質(zhì)的改變。

從途牛2014年第二季度到2015年第二季度公開的財報數(shù)據(jù)可以看出，跟團游持續(xù)占比途牛總營收的90%以上，是途牛營收的主要來源。同時，艾瑞咨詢報告數(shù)據(jù)顯示，2014年中國在線跟團游市場規(guī)模為200.5億元，從市場競爭格局來看，途牛市場份額近20%，位居市場第一。

依托在機票、酒店行業(yè)的優(yōu)勢地位，攜程在自助游市場話語權(quán)更強。攜程發(fā)布的2015年第二季度財報顯示，由于團隊游和自由行業(yè)務量呈現(xiàn)增長態(tài)勢，第二季度旅游度假業(yè)務營業(yè)收入為3.29億元（5300萬美元），同比增長了61%。

目前，攜程與途牛在中國在線度假旅游市場分處第一、第二位置。易觀智庫數(shù)據(jù)顯示，2015年第二季度，中國在線度假旅游市場交易規(guī)模達到124.06億元人民幣，其中攜程、途牛交易規(guī)模占比分別為25.30%和20.01%。

“攜程、途牛合計擁有中國在線度假旅游市場45.31%的份額，假若雙方組合在一起，將有利于提升休閑旅游的在線滲透率，同時擺脫市場不合理的價格廝殺戰(zhàn)，讓市場逐漸回歸理性。此外，攜程與途牛也將在BAT發(fā)力在線旅游的現(xiàn)狀下，擁有更多話語權(quán)”，劉照慧說道。

傳言復盤，或是同程一廂情愿

攜程有意途牛，曾經(jīng)與攜程相殺后又相愛的同程，又將如何？11月16日，一則“傳途牛同程將于本月完成1:1換股方式合并”的報道出現(xiàn)了，這一傳聞的邏輯更像是同程急于搭上這班登陸資本市場的車。

一直以來，吳志祥都將國內(nèi)IPO當作救命稻草。曾計劃于2013年在A股上市的同程，因IPO暫停，一直挨到今年上半年才再提重啟A股上市。然而，現(xiàn)有《證券法》框架的阻撓，同程利潤指標不符合A股上市的標準，加上7月證監(jiān)會因A股震蕩再次暫停IPO的決定，讓同程一直懸而未決的上市之路再起風波。

盡管近日證監(jiān)會已重啟IPO，但目前吳志祥并未對同程再次國內(nèi)上市有任何表態(tài)，加上《證券法》修訂草案至今尚未進行公開征求意見，注冊制仍然沒有具體的時間表，同程今年或者明年上半年進入資本市場的愿望也不得不擱置。

回顧今年上半年，盡管5月和7月，途牛和同程分別獲得京東領(lǐng)投的5億美金和萬達領(lǐng)投的總額超60億元人民幣的融資。但是，獲得融資的這兩家企業(yè)，在暑促開打紅包大戰(zhàn)，爭相與綜藝節(jié)目合作等舉動，表明雙方都未停止燒錢換市場的步伐。

然而，在資本寒潮下，為了結(jié)束燒錢大戰(zhàn)，轉(zhuǎn)為盈利，吞并競爭對手統(tǒng)一市場無疑是最好的手段，滴滴快的、58趕集、美團大眾點評、攜程去哪兒這些合并案例，都很好地印證了這一點。

在此情形下，選擇與已在美上市的途牛合并，或許將是同程解決資本壓力的有效途徑之一，且同程對公司架構(gòu)進行調(diào)整并不存在操作難題。

執(zhí)惠旅游創(chuàng)始人兼CEO劉照慧表示，在業(yè)界一致看好在線休閑旅游市場發(fā)展前景的情況下，雖然不排除“多金”的攜程將同程收入囊中的可能，但由于雙方在用戶及業(yè)務層面互補性不強，實際發(fā)生的概率微乎其微。

針對這一傳聞，途牛與同程也均予以否認。途牛總裁嚴海鋒稱“目前并沒有跟同程接觸”，而同程CEO吳志祥則聲明“具體到這個消息是沒有任何依據(jù)的”。

若同程入局，或吞掉途牛

根據(jù)易觀智庫發(fā)布的《中國在線度假旅游市場專題研究報告2015》顯示，2014年中國在線出境游市場中途牛占比23.1%。同時，途牛財報數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度，途牛有超過66%的交易額來自出境游。

與途牛在出境游市場占優(yōu)不同的是，同程的實力體現(xiàn)在門票、周邊游、郵輪等方面。艾瑞咨詢發(fā)布的《2015年中國在線旅游度假行業(yè)研究報告》顯示，2014年度中國在線旅游周邊游市場規(guī)模為110.7億元，其中同程以15.8%的份額位居市場第一，幾乎相當于第二名和第三名份額的總和。此外，2014年同程景點門票總預訂量接近3000萬張，市場份額超過60%。在重點發(fā)力郵輪業(yè)務之后，2014年同程旅游郵輪業(yè)務收客量達到6萬人，2015年1-6月收客量超過8萬人，同比增長了5倍，超過2014年的全年總量。

當攜程通過聯(lián)姻去哪兒，在“機票+酒店”標品市場取得絕對優(yōu)勢地位以后，休閑游市場 必然成為其發(fā)力的方向。成立全新的周邊游事業(yè)部以及新的度假BU，攜程這一轉(zhuǎn)變，對于途牛和同程而言，意味著更加激烈的競爭。同時，兩家企業(yè)均面對持續(xù)虧損、彼此爭奪供應鏈支持等問題。這樣看來，從業(yè)務角度出發(fā)，途牛、同程合并也許會帶來更大的協(xié)同效應，不僅可以實現(xiàn)資源的有效整合，停止企業(yè)間的惡性競爭，避免內(nèi)部的同質(zhì)化競爭和業(yè)務干擾，還能發(fā)揮個體企業(yè)的創(chuàng)造性，合力開拓更寬廣的在線休閑游市場。

不過，從資本層面來看，以途牛、同程此前獲得的融資金額與目前途牛的市值、同程的估值為考量，雙方在彼此大肆燒錢的現(xiàn)狀下，途牛或?qū)⒃谕讨盁晔种鞋F(xiàn)金，屆時同程吞掉途牛也并非不可能。

執(zhí)惠旅游創(chuàng)始人兼CEO劉照慧指出，途牛的主要業(yè)務在出境，產(chǎn)品單一，并且目前較多玩家集中在出境游市場，在一定程度上給途牛帶來壓力；而同程門票已做到國內(nèi)絕對領(lǐng)先，今年以來同程一直在布局出境游，并在各個城市落地高客單價的出境游產(chǎn)品，且在考慮明年規(guī)模盈利。因此，最快今年底、最晚明年，同程與途牛之間會決出先后。