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消費是中國經濟增長的三駕馬車之一，消費升級有利于提高消費水平。對于三四線城市來說，將會有哪些因素推動消費升級？在廣發證券首席宏觀分析師郭磊看來，三四線城市的消費升級可能會頗有看點，源于三個大的宏觀邏輯。
一是人口的再集聚。隨著農村人口的繼續上翻和一二線城市農民工吸納的下降，三四線城市人口重現集聚效應。有多項證據顯示三四線城市人口流出有放緩趨勢。
具體來看，外出農民工增速大幅放緩，本地農民工增速開始反彈。隨著中國房地產投資增速和制造業增速的趨勢性放緩，一二線城市對于就業的吸納能力有所下降；同時，部分產業下沉三四線也帶來了就業機會。另外，2017年春運峰值數據下降意味著人口流動存在趨勢性放緩，“榨菜指數”等方法亦指向人口本地化，三四線房地產銷售快于整體，城市擁堵程度亦在上升。
二是收入的S曲線拐點。數據顯示，中國三四線城市普遍跨過3000美元的人均GDP。從海外經驗規律來看，人均GDP達到3000-5000美元區間會觸發消費的S曲線效應，目前這一拐點正在相當一部分三四線城市呈現。
如果進一步考慮房價和實際可支配收入影響，由于近年一二線城市房地產價格快速上行，一二線消費傾向最高的年輕人群受約束于偏高的房價和房貸支出，與三四線城市年輕人在可支配收入上的差距要小很多。
三是一輪地產后效應正改變城市布局和消費習慣。近年隨著三四線城市的一輪商品房覆蓋率的上升，后地產時代的商業廣場文化亦得到擴展。雖然部分地區可能存在一定程度的過度開發傾向，但地產后效應正在廣泛影響三四線城市的城內布局及居民的消費習慣，商超、餐飲、家電、服裝、娛樂、醫藥、幼兒教育等領域的消費空間也會被打開。
郭磊認為，三四線城市消費升級是一輪強庫茲涅茨周期度過后最值得關注的藍海之一。庫茲涅茨周期是以房地產和建筑為驅動的周期，一般18-20年為一個周期輪回。在本輪強庫茲涅茨周期中，地產系產業鏈是經濟的主鏈條之一，消費也是庫茲涅茨周期特征下的消費。
在本輪強庫茲涅茨周期度過頂點之后，地產系的內生增長性下降，需求逐漸由其他領域承接。需求端的承接看點之一是新階段的基礎設施建設，承接之二是消費升級。已過頂點的庫茲涅茨周期恰恰提供了消費升級所需要的收入條件、消費基礎設施和貨幣金融環境。隨著上一周期中高儲蓄率和低消費階段的結束，儲蓄率會下降，消費將得到一定程度的釋放。消費結構也會變化，地產系消費相對比重降低，消費升級出現。
郭磊表示，消費升級在一二線城市可能以新技術、新產品和新商業模式為驅動，在三四線則會以渠道瓶頸的緩和和品牌化為驅動。
*本文轉載自界面新聞，作者：梁昌均。
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