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于此，執惠統籌分析一周文旅最新動態，試圖從這些鮮活的元素中尋找發現每個領域中值得再加記錄的最新事件或信息，基于一定的框架、視角或維度，來探析它們帶給文旅業發展，帶給我們的價值點。

文旅惠評【第141周】，文旅一線情報，一周深度評析。

文旅巨頭行情

本周的巨頭行情關注默林娛樂布局新的樂高樂園。

近日，默林娛樂宣布在比利時修建新的樂高樂園度假區，預計2027年開業。新的度假區及配套設施占地70公頃（1050畝），并預留20萬平方米土地用于未來的擴建和開發。

據悉，該項目建設成本在3.7億與4億歐元之間，建成后將成為歐洲第四座、全球第14座樂高樂園。目前，默林娛樂已在美國、日本、英國、德國等七個國家開業10個樂園樂園度假區，多數為默林娛樂持有或運營。

2020年月，世界最大樂高樂園紐約樂高樂園開業；今年3月，韓國樂高樂園開業，中國在建的三個樂高樂園也計劃在2025年前全部開業，繼四川、上海和深圳后，北京也被傳成為下一個布局的城市。默林娛樂到底要建多少座樂高樂園？為何突然迎來大爆發，加快投資和全球樂高樂園(及其他短途景點)的布局力度？

事實上，早在2018年8月，默林娛樂集團CEO尼克·瓦尼(Nick Varney)曾表示，默林未來計劃在全球打造20座樂高樂園，其中至少5座將落地中國。

樂高樂園主打人群為2-12歲的兒童，親子家庭一直是消費主力軍。從目前開業的10個度假區看，每個度假區游客量大致在200-250萬人次之間，迪拜樂高樂園度假區會少一些，加利福尼亞樂園樂園度假區會多一些。第一家丹麥比隆樂園樂園開業前預計游客量為20-25萬人次，結果第一年接待游客達60萬人次，遠超預期。

樂高樂園度假區比較特色的項目包括小型賽車（Driving School）、樂高小火車（Legoland Express）、巨龍過山車（DRAGON Coaster）等，水上樂園的騎乘設施也頗受歡迎，比較新的體驗項目有互動性黑暗騎乘Ninjago The Ride等，度假區大多數項目都有互動性這一特點。

對于樂園樂園這一品牌而言，寓教于樂(learning through play)是其最大的優勢，憑借其50多年的運營經驗，通過與樂高積木玩具的聯動，使之成為全球領先的家庭娛樂景點運營商。以各個國家的城市建筑地標為特色的迷你天地(Miniland)一直是每個樂高樂園的核心產品。

默林娛樂有度假區主題公園、樂園樂高及短途景點三個業務，其中樂高樂園近年來業務增長迅速，利潤及運營利潤均居三大業務之首，并為默林貢獻很大比例的營收。公司高管表示，默林娛樂未來的目標是，歐洲及英國、亞太和北美三大地區的業務各占三分之一。

這種做法也不難理解。第一，樂高樂園、杜莎夫人蠟像館、樂高探索中心等旗下品牌國際化屬性比較明顯，在全球拓展業務的必要性不言自明；第二，英國本地業務增長緩慢，受脫歐、天氣等因素影響，全球布局能夠分散風險，降低以上不利條件對運營業績的周期性影響。

不過，為了未來的持續長久發展，默林娛樂投資者三年前做了更為關鍵的決定。

2019年6月，美國私募基金黑石集團聯合丹麥玩具巨頭樂高集團家族公司科爾克比集團及加拿大養老基金CPPIB以60億英鎊(約合76億美元)收購默林娛樂，其中科爾克比集團持股增至50%，在2005年將樂高樂園業務賣給默林娛樂時已獲得29.7%股份。隨后，默林娛樂從倫敦證券交易所退市。

有行業人士分析稱，投資者及管理層認為默林娛樂市值被低估，退市私有化之后，管理層和投資者可以不受股市及其他的限制，放開手腳去投資及拓展業務。另一方面，樂高集團家族公司話語權得到進一步加強，在品牌影響力方面，樂高積木玩具在全球各地的品牌影響力能夠為新建的樂高樂園提供更多消費市場趨勢及消費者偏好的信息參考。

不久前，黑潭市政府選擇默林娛樂運營英國最大的室內水上樂園Sandcastle Waterpark；馬來西亞樂園樂園近期也宣布十周年擴建計劃；默林娛樂近日還宣布新一代樂高探索中心在華盛頓、波士頓和亞特蘭大2023年開業......不僅僅是樂高樂園，默林娛樂通過投資（甚至并購）布局全球主題娛樂項目的路上會越走越遠。

目的地投資晴雨表

本周的目的地投資晴雨表關注國外主題公園市場上半年的表現。

近期，華僑城A、華強方特、海昌海洋公園、宋城演藝等國內主題公園運營商半年業績陸續公布，受2-5月疫情影響，大多企業營收或凈利大幅下降，龍頭老大華僑城A旅游綜合業務上半年營收超百億，但同比下降44%，海昌海洋公園則是營收下降超80%。

受疫情防控政策影響不大，美國各大主題公園業務上半年，尤其是第二季度復蘇明顯。但美國國內石油、天然氣等價格上漲造成生活成本增加，通貨膨脹高居不下，可能存在的經濟衰退像“達摩克利斯”之劍一樣。很多家庭因為石油、食物等生活必需品價格上漲而收緊開支。其中，石油價格是一年半前的兩倍。

在這兩種因素交錯影響之下，消費者的選擇不言而喻。他們會節省生活成本，盡可能減少去主題公園的娛樂休閑活動預算。不僅如此，有些主題公園愛好者也可能會不再續約自己的季卡或年卡會員。

更為復雜的是，有些主題公園巨頭還利用這個機會向季卡或年卡會員漲價，有點想學習迪士尼，每年門票越漲價，游客量或營收不降反而增加。對于游客來說，很實際的一個問題是，指定的一筆錢，是給車多加一些油，還是在主題公園里買一些商品或餐飲？

下面看看美國五大主題公園巨頭上半年的業績情況。有個看似自相矛盾的現象是：公司主題公園業務業績提升，但一些公司的股價并沒有得到市場的認可。

環球影城母公司康卡斯特公布的第二季度財報顯示，環球影城主題公園業務部分大獲成功。主要體現在，旗下的多個環球影城主題公園恢復勢頭良好，與去年同期相比營收大增65%至18億美元，其中美國國內環球影院和日本環球影城游客平均消費都有增加。不過，財報發布后，康卡斯特股價下跌。

此外，主題公園業務板塊的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)也創單一季度歷史記錄，從去年同期的4.11億美元增至6.32億美元。更好的消息是，環球影城主題公園接待的游客總量也高于疫情前的2019年同期。 

迪士尼截至6月30日的第三季度財報顯示，公司整體營收同比增長50%，其中公園、體驗與消費品板塊營收增長70%至74億美元。如果不利用疫情期間推出的預約系統計劃游客量，前往迪士尼樂園游玩的游客可能會更多，這也是公司一再強調，不再以導致樂園擁堵的游客數量為目標，減少客流，給游客更好的體驗，讓他們消費更多。

迪士尼和環球影城作為度假型主題公園的優勢在于，游客一般會提前預訂門票和住宿，后續發生的一些意外事件，只要不影響出行，他們一般會按計劃行事。不過，對于雪松會娛樂、海洋世界和六旗娛樂三大主要區域性主題公園玩家來說，沖動性消費的游客占很大比例，他們不會做太多的行前計劃和考慮。

第二季度，雪松會娛樂營收為5.09億美元，但由于貨物價格上漲，員工人手不足工資較高，其運營費用也隨之增加。整個2021年，員工不足是雪松會娛樂的主要問題，不過這一問題在今年得到解決。公司還采取措施減少了很多其他成本，比如2022年至今沒有宣布開業新景點，今年開業的新景點大多都是因疫情延期的項目。

雪松會娛樂第二季度不僅營收實現創紀錄，在減少債務方面也取得很大的進步，公司甚至兩年來第一次宣布回購股息分紅。游客人均消費上升明顯。截至8月，2022年季卡銷售達320萬，隨著廣受歡迎的萬圣節和WinterFest系列活動即將到來，預計今年下半年的剩余時間雪松會娛樂業績將有一個好的收尾。

唯一不好的消息是，雪松會娛樂今年的總游客量只有780萬人次，這與疫情前的2019年同期相比減少8%，

在整個疫情期間，海洋世界各種原因受到外界批評，其中包括換了幾個CEO。在運營方面，公司計劃在2020年開業的景點一直延期，有些甚至直到2022年夏季才開業。不過，正因如此，海洋世界第二季度業績還不錯，營收超5億美元，比2021年增長14.8%，與2019疫情前同期相比增長24.3%，可以說是“因禍得福”。

游客平均消費也比2019年同期增長6.4%，整個公司第二季度游客量為630萬人次，較2021年增長7.8%，但與2019年同期相比下降31%。鑒于2022年上半年游客量為970萬人次，較2021年增長超20%，海洋世界第二季度游客量的下降更為明顯。

公司在減輕債務方面沒有取得很大的進展，不過，無論是第二季度以3.9億美元回購710萬股票，還是批準未來適時回購價值2.5億美元股票，都表明公司對未來的發展前景充滿信心。

對于區域性主題公園運營商來說，業務范圍決定了他們的游客量下降是整體趨勢，不過，說服愿意入園的游客增加消費是“硬幣的另一面”，六旗娛樂計劃這樣做。

六旗娛樂認為，公司運營的主題公園之前過于擁擠，對游客體驗有很大的傷害，公司計劃把整體游客量減少10-15%。

公司采取的減少游客量的辦法包括削減持有季卡或年卡的會員權益和優惠，提升門票和會員定價，還有就是對入園和園內的商品也進行漲價。其核心邏輯是，通過提供更好的服務和更好的體驗，讓死忠粉絲更多更長時間地在樂園內消費。

第二季度業績上看，六旗娛樂的計劃取得一定的效果。公司實現營收4.35億美元，與去年同期相比下降5%，游客量下降至670萬人次，與2021年同期相比下降22%，與2019年同期相比下降35%，但更關鍵的指標——游客平均消費與2021年相比增長23%，主要原因是，門票收入增長27%，游客園內消費增長18%。

不過，六旗娛樂與此前一樣，有時營收和利潤均超分析師預期，但人不被市場看好，此次財報公布后股價下跌一度接近23%，接下來的幾天股價才慢慢恢復。

六旗娛樂現任CEO Selim Bassoul曾公開表示，六旗的樂園一直以來“在春假和夏季旺季簡直成了青少年的廉價托管所”，公司要努力把游客的主力軍從沃爾瑪和K-Mart的購物者變成Target的購物者。

這樣的言論發布后，一方面，現有游客和持卡會員在社交媒體上要求公司現任CEO辭職，不過，另一方面，六旗娛樂的投資者及大股東似乎很認同這一說法，大股東之一H Partners Management購買50萬公司股票，似乎用行動表明對公司領導層和其計劃的支持。

可以預計，在經歷疫情封閉重新開業之后，不再強制戴口罩，大多主題公園不再限流，美國主題公園市場或將延期復蘇的勢頭。但油價會降低嗎？通貨膨脹還會居高不下嗎？基本生活用品價格上漲的勢頭能被按下嗎？

從更大層面上看，全球供應鏈的逐漸斷裂也會給家庭和企業帶來影響。美國主題公園市場一方面復蘇良好，業績上升，而另一方面股市對這些主題公園主要玩家卻不看好，很多企業股價下跌。內外交織的各種因素造成美國主題公園很多企業盡管復蘇良好，股價也沒有得到市場的認可。 

版權聲明

默林集團；主題公園

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