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據執惠消息，2017年7月27日，河南世界行國際旅行社股份有限公司 （以下簡稱：世界行股份）向全國中小企業股份轉讓系統（以下簡稱“新三板”）遞交公開轉讓說明書，擬掛牌新三板。

總體營收情況

據世界行股份公開轉讓說明書披露：2015年、2016年實現營業收入分別為451萬元和3967萬元，同比增長779.6%，主要是由于2015年公司由國內游向經營出境游業務轉型，為了快速搶占當地市場份額，掌握上游資源，在線路定價上采用低價戰略所致；凈利潤分別為11.42萬元和23.87萬元，同比增長52.16%，2016年毛利率為5.28%，較2015年減少5.18%。

世界行股份是一家專注于提供出境旅游產品及服務的傳統運營商，主要從事出境旅游產品的批發和零售業務，產品類別分為跟團游服務和自由行產品及服務，目前，跟團游產品及服務是公司主要的收入來源，自由行產品及服務的比重還很小。報告期內，2015年度、2016年度及2017年1-3月份，毛利率分別為10.46%、5.28%和13.06%。

主營業務表現

自2016年轉型以來，公司確定了圍繞韓國、日本、泰國（普吉）、芽莊、港澳、迪拜等目的地進行線路產品開發（采購）的策略，而逐步減少了境內旅游的比重。在公司主營業務結構中，普吉島一直是第一大產品線，占比高達57.63%，韓國線因受薩德事件的影響被迫終止，報告期內，新開發的芽莊西線處于剛起步階段，并表后業績占比只有1.46%，但未來將加大對該地區的投入力度。

筆者全面統計了世界行股份2015、2016以及2017Q1的財務數據，其中，鑒于旅行社行業低毛利、同質化競爭的現狀，有關該公司主業務能力及持續性盈利能力值得大家關注。

1、出境游：2015-2017年間，公司出境游業務全面發展，在河南當地也形成了較高聲譽度。隨著一系列政策的放寬，公司掌握了普吉、迪拜、韓國較好的航空及地接資源，這些線路在營業收入中占比較高。2017 年，由于爆發出多起赴韓旅游人員受到不公正待遇事件等原因，韓國旅游人數驟減，公司對市場變化及時作出反應，并及時推出芽莊游旅游產品。進入2017年以來，公司各方面都有了不錯的發展預期，但隨著普吉、韓國、日本這樣的熱門旅游目的地同業間競爭激烈，低價策略并不能長期進行，對于世界行股份而言，除了加強對現有資源的控制外，還應不斷開發新的目的地，并不斷提高產品的毛利率。

2、簽證服務：作為世界行股份的新業務，2017年Q1實現營收37.23萬元，2.67%的比率說明它未來的可發展性。2016年，我國1.2億的出境游人次中，有近7000萬人次通過自由行的方式進行旅游產品及服務的預訂，作為鏈條上的重要環節，簽證服務業務大有可為，建議世界行公司加強與這類流量平臺的合作。

3、國內游：2015年，境內游業務營收158.46萬元，成為當時主要的盈利來源，但隨后的2016年，經過公司的戰略調整，境內游業務被全面收縮，2016年只有3.3萬的收入，成本卻高達7萬，毛利率為-108%。筆者分析認為，境內游市場龐大，但同業競爭以及市場環境并不樂觀，從世界行股份2017年Q1境內游的營收表現來看，境內游有回暖之勢態，但如何獲取客源，控制毛利率至關重要。

小結

隨著我國國民收入水平的不斷提高，產業結構進入全面調整期，旅游業作為國家支柱性產業獲得了空前的關注度。圍繞旅游大消費升級這一概念，各類創新性公司或傳統旅游企業應盡早做出判斷，以市場為導向構建自己的經營生態圈。作為傳統旅游業的代表，我國旅行社現進入了整合淘汰期，27000多家旅行社支撐我國旺盛的萬億級消費市場仍存有巨大空間，但層次不齊的質量成了詬病，加上自由行規模的高速增長，使得各家不得不以“價格戰”的方式攏客，但復購率太低。

面對上述市場行情，世界行股份雖然占據了河南本地團客市場的一定份額，但在對目的地資源的掌控上稍顯弱勢，這就造成高昂的經營成本，從而導致低毛利的產生。筆者認為，作為線下綜合能力較強的企業，在加強與線上大流量平臺合作的同時應強化自身的服務意識。在對地接資源的服務意識及能力有所控制。除此之外，應加大產品線路的研發能力，形成豐富的產品資源庫，從而滿足消費者個性多元的需求。