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在連續3年出現巨額凈虧損后，香港迪士尼樂園（以下簡稱：香港迪士尼）離實現扭虧為盈的目標已經變得不是那么遙不可及了？

2月18日，香港迪士尼對外公布了2018財年業績報告。報告顯示，香港迪士尼2018年度總營收及未扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利雙雙創下記錄。其中，凈虧損大幅收窄。

截至2018年9月29日年結日，香港迪士尼全財政年度總收入為60億港元（創下開園以來最高收入紀錄），同比上升18%；未扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)14億港元，同比大幅增加48%。值得關注的是，年度凈虧損按年大幅收窄84%，較上一財政年度減少2.91億元，全年凈虧損收窄至5400萬港元。

近年來，受多重因素影響，香港迪士尼整體業績增長乏力，并一直處于連續出現巨額凈虧損的尷尬境地。其中，2015財年，香港迪士尼錄得1.48億港元的凈虧損；2016財年，凈虧損增加至1.71億港元；2017財年，凈虧損更是達到3.35億港元。

對于2018財年收入及未扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利的增長，香港迪士尼解釋稱，主要是受惠于酒店客房入住晚數、樂園入場人次及賓客消費增加所帶動。

新上任不久的香港迪士尼行政總裁楊善妮表示，過去一年，香港迪士尼全新推出的“魔海奇緣凱旋慶典”，以及迎接全球首度登場的Cookie加入深受喜愛的迪士尼小熊杜飛(Duffy)與好友的大家庭，首次舉辦大型的戶外演唱會，主辦別具迪士尼特色的跑步盛事10K周末等豐富娛樂的活動，是度假區成功吸引不同巿場賓客到訪的關鍵因素。

其中，中國臺灣著名樂隊五月天在樂園的旅游巴士停車場一連舉行了六場演場會，共吸引了12萬名來自本港、內地及其他亞洲地區的觀眾參與。度假區亦推出量身訂造，一票獨享演唱會、樂園門票及住宿體驗套票，帶動了酒店入住率及樂園入場人次。

財報也顯示，樂園全年入場人次達到670萬，較去年上升8%，人均消費增長6%，酒店入住率增長6%，每房賓客消費增長8%。其中，國際賓客入場人次連續第二年創新高，來自日本、韓國及菲律賓的賓客數目增長尤為強勁。

景鑒智庫創始人、首席分析師周鳴岐認為，從目前公布的數據來看，入園游客的人均消費同比有了較大的提升。此外，2018財年是迪士尼探索家度假酒店開業后的首個完整年度，在它的帶動下，園區所有酒店的整體入住房晚數增長了44%。度假酒店與大型主題樂園契合性較好，可以成為帶動主題樂園收入的一大動力。

但是，即便2018財年總收入和EBITDA雙雙大幅增長，香港迪士尼依然錄得了5400萬港元的凈虧損。“這說明香港迪士尼項目的折舊費過高，當初建設時的造價失控，會對整個壽命期經營效益產生負面影響。迪士尼在美國本土外的輸出項目中，只有日本東京迪士尼是由日方主導，而其它幾乎所有的項目，迪士尼利用強勢品牌和IP，收取高額品牌專營費、設計費、設備費、建設費、運營管理費，興建時就將大量利益事先收入囊下，留給項目后期運營過于沉重的負擔。”周鳴岐說。

相比之下，香港的另一家主題公園——海洋公園在2018財年的業績就更加“慘不忍睹”。此前，香港海洋公園公布的2017-2018財政年度業績報告顯示，其總收入為16.862億港元，較上一年度上升4%。凈利潤虧損為2.365億港元，這也是香港海洋公園繼2015-2016年度虧損2.4億港元、2016-2017年度虧損2.3億港元后，連續第三年出現凈虧損。

面對2019財年，香港迪士尼稱，受益于港珠澳大橋和廣深港高速鐵路香港段等便捷的交通網絡，除了將進一步鞏固和加強整個大灣區這個傳統市場的營銷宣傳，還計劃增加內地中西部等地的市場宣傳。

此外，除了繼續吸納本地及內地MICE（會議、獎勵旅游、大型企業會議、活動展覽和節事活動）的客戶，樂園將成立專門針對海外企業賓客的全新銷售團隊，積極向海外企業推廣來港舉辦不同MICE項目，尤其著手發展印度、印尼、日本、韓國及泰國，以及內地和臺灣等具潛力的MICE巿場，務求進一步拓展MICE的業務。

2017年5月，香港特區政府立法會財委會以30票贊成、24票反對，通過了政府向迪士尼撥款54.5港億元進行擴建的計劃。這次擴建橫跨2018至2023年，期間幾乎每年都會有包括主題園區和游樂設施在內的新項目落成啟用。但是，目前亞洲區內主題樂園競爭日趨激烈，通過游園擴建能獲取多大的增量，對業績的增收又能收到多大的效果，目前還很難說。

因此，如何利用商業策劃和營運經驗，收割市場流量和提振業績，對樂園進行有效維穩并提升，這對香港迪士尼新任行政總裁楊善妮來說，是一個大挑戰。

此外，對于香港迪士尼2019財年能否實現盈虧平衡，香港迪士尼方面并沒有給出明確的答案。

在周鳴岐看來，2018財年5400萬港元的凈虧損，對于香港迪士尼這樣體量的主題公園來說，并不是一個大數目。如果香港迪士尼客流量能保持穩定增長，提升運營品質和效率，并對日常成本進行有效控制，在未來幾年有可能實現盈虧平衡。

*本文來源：經濟觀察網，本文作者：鄧軍，原標題：《香港迪士尼樂園離盈虧平衡還有多遠？》。