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3月5日上午消息，攜程網（Nasdaq：CTRP）今天發布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未經審計的財務業績。財報顯示，攜程網第四季度凈營收為人民幣76億元（約合11億美元），同比增長22%，環比增長19%；歸屬于公司股東的凈虧損為人民幣12億元（約合1.76億美元），相比之下去年同期歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣3.50億元；不按照美國通用會計準則（non-GAAP）計算，2018年第四季度歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣5.13億元（約合7200萬美元），相比之下去年同期歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣7.50億元。

財報發布后，攜程董事長梁建章、CEO孫潔和CFO王肖璠等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

巴克萊銀行分析師格雷戈里·趙（Gregory Zhao）：除了增長快速的GMV，管理層可否詳細介紹一下2019年營收增長前景、推動營收增長的重要動力，以及酒店和機票預訂等不同業務的增長情況？

梁建章：我們仍然對全行業以及我們公司的整體增長趨勢持樂觀態度。在城市化方面，中國仍然巨大的增長空間。除此之外，中國經濟仍然在從必需品向體驗產品轉型，從制造業向服務業轉型，同時轉向對消費尤其高端消費的投資。因此，所有這一切都為全行業整體增長奠定了良好的基礎。

攜程作為旅游行業、特別是高端旅游行業（如境外游和高端境內游）的領導者，已經做好了利用這種機遇的充分準備。攜程的增長速度至少是行業平均增速的兩倍，而行業平均增速達到了兩位數。因此，攜程繼續會是中國增長最快的互聯網公司之一。

至于不同業務部門的增長預期，我認為攜程所有業務線都將出現增長。交通票務業務一直在持續增長，特別是國際機票，會繼續強勁增長，而高鐵業務同樣如此。中國會建設更多的高鐵。這些都是推動攜程業務增長的因素，也是我們獲取整個行業大部分收入和利潤的最重要動力。所以，我們對公司整個業務線的增長前景非常樂觀。

高盛銀行分析師羅納德·龔（Ronald Keung）：管理層可否提供一下2020年利潤率目標？2019年第一季度的情況如何？如何看待2019年和2020年的利潤增長趨勢，以及不同業務對2020年利潤增長目標的貢獻？

王肖璠：關于利潤指導預期，考慮到非常短的預訂窗口——攜程70%的訂單是在旅行前5天下的——所以我們對2019年和2020年業績表現的可見度相當有限。但正如梁總所說，攜程正處于取得2020年業績目標的正確軌道上。過去兩年，攜程已經在服務、綜合性產品和精準營銷等方面奠定了非常堅實的基礎。因此，我們完全有信心讓攜程未來的增長速度超過行業平均增速，與此同時，我們還可以在運營杠桿方面不斷改善。

展望今后的中國市場增長情況，鑒于我們在過去幾年打下的基礎，我們預計全年運營效率會不斷提高，包括境外游業務。同以前一樣，利潤增長多少還與我們的市場情況有關。至于海外市場，目前仍然處于初級階段，我們會繼續展開投資。考慮到攜程在國內市場的運營效率不斷提高，我們認為公司中期利潤目標是很有可能會實現的。

瑞穗證券分析師詹姆斯·李（James Lee）：孫總，您能否談一下當前與美團的競爭？您是否看到美團正在向低星級和高星級酒店提供更高的補貼，攜程是否考慮有必要下調分成比例？另外，攜程呼叫中心在運營效率方面做得非常好，很顯然已成為攜程推動集團整體業務的巨大資產。對于美團在2019年不斷擴張呼叫中心資產，管理層又是如何看的？

孫潔：首先，攜程在服務和技術兩方面與競爭對手展開較量，所以我們每年投入巨大精力招募工程師來加強服務能力，正如我們之前討論的，大概90%的電話在20秒鐘內接通，大概90%的用戶咨詢也能得到客服快速回復。將來，我們會繼續在服務層面進行投資，以確保能夠滿足我們客戶的需要，確保我們向客戶提供了超出預期的服務。

說到競爭格局，每年都會有一些公司進入這個行業，我們的業務重點始終放在產品技術和服務方面。如果我們傾聽客戶反饋回來的信息，那么我認為攜程在充分利用服務升級上處于非常有利的地位。我們幾乎不會發起價格戰，但根據我們的盈利能力，如果非要分出勝負的話，那么我們不會給競爭對手留下任何空間。但根據我們的業務重點，我認為攜程的盈利能力和服務水平能讓我們在服務和技術方面做出進一步投資。這也是過去20年攜程的優勢所在。

瑞穗證券分析師詹姆斯·李（James Lee）：還有一個問題想問王總，根據攜程發布的業績預期，今年一季度總支出水平相比去年去年四季度下降大概4%，但如果比較2018年一季度財報的話，會發現當時總支出水平增長了3%，您能否詳細介紹一下公司在2019年第一季度的支出情況？

王肖璠：是的，我們認為公司在現有每個支出項目上都有杠桿能力，但是在第四季度，由于存在像年底獎金這樣的一次性支出，所以給第四季度支出項目帶來一次性影響。我們今后會在服務能力等方面繼續展開投資。除此之外，我們還會加碼國內業務，這樣，我們就能在所有業務線上取得運營效率。

麥格理資本分析師溫迪·黃（Wendy Huang）：第一個問題，管理層可否分享一下海外業務與國內業務的利潤率差異，特別是海外業務目前已占到公司營收的三分之一。如果無法量化運營利潤率的差異，可否提供一下這兩個不同業務部門的毛利率水平及其不同的成本構成？還有高端酒店業務與低端酒店業務的利潤率差異？以及一二線城市與低線城市的利潤率差異？第二個問題，回顧2018年，很顯然無論是宏觀經濟層面還是公司業務層面，都面臨了很大的不確定性，那考慮到2019年的不確定性，管理層又如何看待公司利潤方面的表現呢？

王肖璠：說到不同產品線的運營利潤率，我認為攜程海外業務由兩個組成部分。最大的部分是境外業務，由于這項業務仍然在從中端向高端轉變，所以運營利潤率超出其他業務的平均水平。至于海外擴張，Trip.com目前仍然處于早期階段，所以我們不得不對它進行投資以實現更快增長。天巡的利潤率水平相比整個攜程略有不同。所以，即便是在海外業務部門，我們因為不同的品牌和市場部門而具有略微不同的運營利潤率。

至于未來的行業不確定性，正如攜程過去近二十年在旅游行業所經歷的事情，既有高峰，也有低谷，但根據我們觀察到的動向，我們對未來充滿信心。例如，如果宏觀經濟存在不確定性的話，這總是會成為行業領導者的最佳機會，因為行業領導者的行動會更激進，使自身增長速度超過行業平均速度。我們在去年就實現了既定目標，我們完全有信心可以持續這樣的步伐。

德意志銀行分析師：我的問題與攜程低線城市的市場策略有關。剛才管理層提到本地產品服務，那可否詳細介紹一下具體是哪種服務和產品，滿足哪個人群的需要？在投資促增長方面，管理層可否談一談用戶及收入對整個集團的貢獻？以及未來兩年讓你們感到不安的地方？

孫潔：說到低線城市的市場策略，首先在產品方面，我們不僅向一二線城市提供酒店房間服務，而且在過去幾年，我們對低線城市的滲透速度顯著見快。其次，在交通運輸領域，許多小城市都建了機場，而高鐵也覆蓋了許多低線城市。與此同時，我們還增加了租車等服務，為我們的用戶提供“最后一英里”服務。這些產品讓我們可以向低線城市的用戶提供最佳的產品服務。

在營銷工具方面，我們不僅在移動APP中推出在線平臺，而且還通過開設線下商店來擴大我們的影響力，攜程的線下商店目前已覆蓋中國200座城市。由于擁有7000家線下商店，越來越多的低線城市被覆蓋。我們當然相信，隨著中國人均GDP的增長，低線城市的用戶會越來越多地去一線城市旅游，去全球各地旅游。所以，攜程產品在國內旅游市場的覆蓋力，可以逐漸培養他們對我們品牌的忠誠度。

*本文來源：新浪科技，原標題：《攜程高管解讀財報：對全行業整體增長趨勢持樂觀態度》。