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急速擴張中的民宿行業卻并不如許多投資者想象中那么美好。

以投資民宿為由頭，向民間投資者集資的金融玩法，正逐漸暴露出其在風險管控方面的隱憂：不受法律保護、急速涌入市場的過多房源導致供給遠大于需求、民宿運營企業能力和成本管控達不到預期……種種問題令不少參與民宿投資的散戶賠得血本無歸。

近日，有家民宿（現已更名為“有家美宿”）的投資人向澎湃新聞反映，其自去年下半年出資數十萬元加入了有家民宿推出的“合伙經營”模式，成為有家民宿的民宿投資人之后，幾乎月月虧損近萬元，而同樣處于虧損狀態的投資人有不下30名。

總共投資64萬元，每月虧損約萬元

“現在欲哭無淚，估計這樣下去投資人的投資款將虧到一分不剩。”李明（化名）是有家民宿“合伙經營”模式的一位投資人，他告訴澎湃新聞記者，部分有家民宿虧損的投資人加入了一個微信群，目前這個群里已經聚集了30多名虧損的散戶投資者。

李明等人參加的是一個類似于民間眾籌的投資項目。2018年6月，有家民宿正式推出了這一投資模式，稱之為“合伙經營、全程托管”。

大致的投資邏輯是：個人投資者出資數十萬至數百萬元不等，投資期為5年，由有家民宿出面租下10至50處房源并進行統一裝修，再以短租的方式按日出租。所得收益由有家民宿和投資者按三七比例分成。

這一模式聽上去很美好。李明向記者出示了有家民宿的《投資人合作計劃書》，根據計劃書展示的投資人收益模型，投資人可獲得的年度總利潤高達25.86萬元，5年總利潤更是可高達129.31萬元。

被《投資人合作計劃書》上標注的高收益所吸引，李明總共投資了64萬元，擁有10套房源。

這64萬元投資款的用途包括：40萬元裝修委托費、16萬元租金、5萬元品牌授權委托費和3萬元履約保證金。“當初我是在今日頭條上看到有家民宿的投資廣告后決定投資的，打動我的原因是，廣告上說攜程領銜投資了有家民宿這家公司，我想，跟著攜程投資總沒錯吧。”李明說。

李明稱，自己投資一個月后，便發現事實并非如《投資人合作計劃書》上寫得那樣，投資首月便出現嚴重虧損，此后月月都虧損一萬元左右，“沒想到比P2P風險還大。”

而虧損的首要原因在于：所謂的“民宿”入住率極低。

“民宿”其實是短租，一被投訴就要停租

“投資前，有家民宿的人告訴我，能夠達到大約70%的平均入住率，按照這個入住率來計算并不會虧得這么嚴重。但事實上，我的房源往往只能做到20%-30%左右的入住率。”李明說。

為何入住率如此之低？

在投資之后，李明發現，自己所投資的“民宿”和法律意義上的民宿根本不是一回事。

根據2017年10月公布的首個國家行業標準《旅游民宿基本要求與評價》，在市場準入方面，要求民宿經營者必須依法取得當地政府要求的相關證照，并滿足公安機關治安消防相關要求。

李明等個人投資者通過有家民宿投資的“民宿”顯然并不符合上述條件，這些所謂“民宿”沒有任何證照，實際上是處于法律灰色地帶的“短租”。李明向記者展示了他所投資的房源，這些房源均位于普通的居民住宅樓里，是典型的短租房。

雖然，在共享經濟快速發展的當下，短租已經成為了一種既成事實，但它畢竟沒有受到法律的保護。這也導致了李明等人投資的“民宿”時常會被住宅樓里的其他居民投訴，而一旦遭到投訴，有關部門便會要求立即停止短租行為，這套房源便處于停租狀態。

“投資前我從來沒想過有這么大的政策風險，有家民宿也沒有提示過。”李明說，實際上，短租的政策風險十分嚴重，他投資的10套房源始終有3至4套處于停租狀態，當月所得收益也因此為“0”。

質疑租金成本過高，“二房東”難賺錢

在李明看來，房源租不出去除了政策風險之外，還存在選址不佳、價格偏貴等諸多原因。

“投資以后我就提出我希望能選擇上海、廣州、杭州這些一線或者準一線城市的房源，但有家民宿的人告訴我一線城市都沒有，最后我分到的都是二三線城市的房源。”李明稱，他手里的十套房源集中在蘇州、貴陽、武漢、成都等地，至于房源所處的具體位置，他也并沒有選擇權，“二三線城市原本需求就少，許多房源根本就是不適合做民宿。”

“有家民宿給我們這些投資人的解釋是：行業處于爬坡期，一年中市場有高峰和低谷。但我們從去年6、7月左右開始投資，直到現在，每個月都在大幅虧損，出租率也一直很低，完全看不到改善的跡象。”李明表示。

李明等幾位投資人質疑的還有房源租金成本過高的問題。李明以自己投資的一套位于成都的房源舉例，同小區同戶型的房源，某租房APP上顯示的成交價是2600元/月，但有家民宿給出的房租報價是3800元/月。李明認為，有家房源租房的成本比市場價高了三分之一，這就導致作為“二房東”的投資者盈利空間大大縮小。

“我們也不知道究竟是有家民宿的工作人員不懂市場行情，還是報給我們的租金成本價本身就有貓膩。”李明質疑，房租成本過高導致“民宿”對外銷售的單價也隨之上升，入住率難以增長。

李明等投資人提出的還有房源裝修成本報價過高等問題，他們認為，有家民宿并沒有對投資人的投資款如何使用給出清晰合理的說明。

無論是否虧本，有家民宿都要收走三成銷售額

令李明等人不滿的還有與有家民宿之間的分成方式。

根據李明所出具的合同，合同上寫著“甲方（投資人）享有上月訂單收入的70%收益”，這意味著其余30%歸乙方（有家民宿）所有。李明認為“收入的70%收益”這一表述有明顯歧義，包括他本人在內的投資人都認為是扣除房租等成本后利潤的30%歸有家民宿，但直至投資一個月后，才發現是銷售額的30%歸有家民宿。也就是說，無論投資人有沒有虧本，有家民宿都要收走三成的銷售額。

李明說，除了三成銷售額之外，有家民宿還要向投資人收取銷售額6%的服務費。如此高額的收費導致投資人的虧損更為嚴重。

李明還強調，投資前，有家民宿方面完全沒有提示投資存在的風險，僅僅強調“高收益”。

有家民宿：虧損的投資人屬于少數

對于李明等投資人反映的虧損問題，有家民宿方面（今年1月，有家民宿啟用新的品牌名稱“有家美宿”）回復澎湃新聞稱，處于虧損的”民宿投資人”屬于少數。

但記者追問有家民宿共招募了多少個人投資者，募集多少資金？其中有多少投資人盈利、多少投資人虧損等問題，有家民宿并沒有給出回答，僅稱：“民宿投資人”并非金融性質的融資，“民宿投資人”并非法律意義上股東，有家是為有意愿投資民宿的民宿投資者提供例如找房、管房、籌建、線上線下代運營等服務。

針對出租率低、部分房源無法出租，有家民宿回復稱：民宿受季節性影響很大，過去幾個月其實是民宿行業的淡季，但旺季時的出租率是極高的，全年平均就會達到百分之六七十，甚至更高。“民宿是受季節性影響很大的生意，過去幾個月其實屬于民宿淡季，再加上新房源上線是需要爬坡期的，我們預計在即將到來的旅游旺季，這些民宿是有極大希望扭虧為盈的。”

當記者詢問有家民宿的經營業績情況時，有家民宿方面表示這“涉及商業機密”，“不便透露”，但表示：“攜程是有家的戰略投資方之一，梁建章（攜程聯合創始人、執行董事局主席）是有家民宿的董事長。”并稱公司“資金充足”。

澎湃新聞也就有家民宿投資人虧損一事詢問攜程，但攜程方面并未給出任何回復。

《投資人合作計劃書》中沒有風險提示

針對李明等投資人反映的房源租金成本高于市場價格，裝修報價或存在“貓膩”等問題，有家民宿方面表示：可以做民宿的房源品質與普通長租房源是不一樣的，同一小區不同位置不同樓層租賃價格存在不同差異，有家在幫助“民宿投資人”找房的時候會對中介機構掛出的房源進行篩選，所以租金會相對較高但絕不會高出30%。并且有家所租房源對例如wifi、家電等設備設施是有要求的，這些都會包括在租金里。至于“民宿投資人”提供的參照房源是否屬于真實房源、掛牌租金是否為成交價都值得商榷。

對于裝修報價，有家民宿回應：每套房都有詳細的籌建清單，“因為每套房的籌建周期不同，我們已陸續向民宿投資人郵寄籌建清單。”

至于投資人提出的以銷售額分成而非利潤分成的質疑。有家民宿表示：“有家始終與民宿投資人承諾的是除去3%-6%（根據房源套數）平臺管理費后銷售額分成。”

此外，對于有家民宿方面是否告知過投資人該項投資可能存在的風險，有家民宿方面稱：“有家在今日頭條等媒體投放的項目廣告，都有明確提示項目風險。”不過，澎湃新聞在有家民宿的《投資人合作計劃書》中，并沒有找到任何風險提示，但計劃書中明確寫道：“投資收益安全透明”、“月月結賬分紅、保障穩定收益”、“投資風險低”等字樣。

公開資料顯示，有家民宿的創始人兼CEO為申志強，申志強也是螞蟻短租的創始人。2016年6月，攜程旗下的途家完成了對螞蟻短租的并購，螞蟻短租將成為途家的全資子公司，而螞蟻短租原控股股東58集團也因此成為途家的新股東。2018年2月，螞蟻短租CEO申志強宣布，將成立新民宿品牌“有家民宿”。

2018年6月，有家民宿宣布獲得來自攜程、途家、58產業基金數千萬美元的戰略投資，申志強任有家民宿CEO。同時，有家民宿宣布推出“合伙經營、全程托管”的投資模式，公開招募民間投資人。

2019年1月，有家民宿宣布啟用新的品牌名稱“有家美宿”。

*本文來源：澎湃新聞網，作者：陶寧寧，原標題：《散戶投資人稱投資“有家民宿”打水飄：沒盈利也要抽三成租金》。