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今年以來，我國旅游消費熱情高漲，出境市場快速復蘇，入境市場持續向好，整體來看旅游市場活力十足。

根據文旅部發布的2024年前三季度旅游數據來看，國內出游人次42.37億，同比增長15.3%；國內游客出游總花費4.35萬億元，同比增長17.9%。那么，旅游市場的火熱是否帶動了旅游企業的業績和利潤，是名副其實還是虛有其表？

近日，國內上市旅游企業相繼發布2024年前三季度“成績單”，為了更全面地了解文旅上市企業發展情況，筆者統計了已公布前三季度數據的30家上市旅游公司業績報告，并通過多維度進行分析，整體來看可以說喜中有憂，主要分析如下：

從整體數據來看，今年前三季度30家上市旅游企業中，六成企業營收同比下降；九成上市旅游企業實現盈利；但從凈利潤同比數據來看，近七成企業凈利潤同比下降。營收及凈利潤同比均實現增長的企業共6家，占比20%，分別為眾信旅游、嶺南控股、宋城演藝、九華旅游、凱撒旅業、云南旅游。營收及利潤同比均出現下降的企業共13家，占比43%，分別為中國中免、黃山旅游、全聚德、曲江文旅、峨眉山A、西安飲食、金馬游樂、華天酒店、西安旅游、天目湖、桂林旅游、張家界、西藏旅游。

從營收數據來看，中國中免以430.21億營收位列旅游企業第一，錦江酒店以107.90億元營收位列第二，前三季度營收突破10億元的旅游企業共11家。營收同比數據來看，30家上市旅游企業中，17家企業出現同比下降，營收下降企業占比56.7%，降幅最大的是三峽旅游（同比下降56.58%），營業收入同比減少主要原因系公司在2023年年底剝離了乘用車4S服務業務和供應鏈業務，本期無乘用車4S服務及供應鏈業務收入。

營收同比增長最快的旅游企業是眾信旅游（營收同比增長130.05%）。公司財報給出的解釋是，進入2024年以來，國內旅游市場強勁復蘇，出入境方面受多國免簽政策和國家便民利企政策的影響，出入境旅游市場持續升溫，快速復蘇拉動業績增長。報告期內，眾信旅游通過優化產品結構、拓寬目的地資源、推進產品與渠道創新、提升運營質量與效率等措施不斷提高市場競爭力和盈利能力。同時，為加速業務發展，眾信旅游已在全國20個省市布局線下門店，計劃至2026 年底達5000家門店，并通過打造數字化門店和整合營銷平臺，進一步強化線上線下結合的零售模式。

從凈利潤來看，前三季度30家上市旅游企業中有27家實現盈利，盈利企業約占九成，凈利潤位列前三名的上市旅游企業分別為，中國中免39.2億、錦江酒店11.06億、宋城演藝10.08億。凈利潤虧損企業共三家企業，分別是曲江文旅虧損1.81億元，張家界虧損6472.51萬，凱撒旅業虧損1815.91萬；

從凈利潤同比數據來看，近七成企業凈利潤同比減少，前三季度上市旅游企業凈利潤同比增長最快的企業是眾信旅游，為773.86%。凈利潤同比下降最多的企業是曲江文旅，凈利潤同比減少390.12%，因旗下有大唐不夜城等頂流爆火目的地，引起文旅行業極大關注，并喜提多個“熱搜”榜。公司表示，凈利暴跌的主要原因是本期應收賬款預期信用損失模型較上年同期發生變動，計提壞賬準備金額增加所致。回顧過去幾年，2020年至2023年，曲江文旅的扣非凈利潤分別虧損1.41億元、2792萬元、2.61億元、2.22億元，四年累計虧損約6.52億元。

30家上市旅游企業主營業務一覽表

從主營產品結構來看，30家上市旅游企業中根據企業行業類別區分，主營業務以商品銷售、索道交通客運、酒店（客房、管理、運營、餐飲）、景區（門票、運營、管理、旅行社）、旅游服務（旅行社、零售批發）等為主，深入分析各企業產品結構、收入占比及毛利率來看，各企業可謂生財有道，一些企業能夠結合自身資源優勢及特點，培育主強輔優且高毛利率的產品服務，成為企業發展中的“源動力”，但也有一些企業主營產品服務過于單一，且毛利率較低，對長遠發展存在較大風險。

以黃山旅游、峨眉山A、九華旅游、長白山等同類型上市旅游企業為例，索道或交通運輸為營收及利潤的第一來源。從目前各上市旅游企業披露的上半年主營構成來看，客運索道及纜車業務占黃山旅游、峨眉山A主營結構的37%左右，利潤占比65%左右，毛利率超過83%以上。

從景區游客接待來看，三峽旅游前三季度游船產品合計接待游客192.8萬人；黃山景區累計接待進山游客363.24萬人，較2023年同期增長2.80%；桂林旅游接待游客465.90萬人次，同比下降2.97%；峨眉山景區接待游客370.45萬人次；中青旅旗下兩鎮景區客流受到遠途游一定分流，季內接待人次出現下滑，前三季度烏鎮景區接待游客599.34萬，同比下降2.68%。古北水鎮景區前三季度接待游客100.25萬，同比下降10.55%，實現營業收入4.29億元，同比下降21.38%。

從負債率來看，30家上市旅游企業中有13家企業負債率超過50%，其中負債率最高的是西安旅游，高達82.4%，負債率最低的是麗江股份負債率為12.26%。

30家上市旅游企業資產負責一覽表

在負債率最高的五家企業中，西安三家國有上市旅游企業位列其中，分別為西安旅游負債率82.4%，曲江文旅負債率81.14%，西安飲食負債率76.95%，這三家企業總負債金額達56.44億元，平均負債率高達80.66%，遠超上市旅游企業40.91%的平均負債率。

結合前述營業收入及凈利潤的數據分析，這三家西安上市旅企的營收及凈利潤前三季度同比均為下降趨勢，這一數字折射出看似繁榮向上的西安旅游業，當前不僅要解決增收、增利問題，還需要面對高額的債務風險危機，才能保障長遠的發展。

從旅游行業發展趨勢來看，旅游業是綜合性產業，是促銷消費，拉動經濟發展的重要動力，具有“一業興帶動百業旺”的獨特作用。

國家高層領導在福建、安徽、甘肅等地考察時強調“要推進文化和旅游融合發展，把文化旅游業培育成為支柱產業”。政策方面對文旅產業的扶持，從“以新質生產力推動文旅產業高質量發展”到文旅領域大規模設備更新，從擴大“免簽朋友圈”到各級政府圍繞“加快建設旅游強國”，而出臺的一系列政策舉措，對旅游業的發展帶來積極的促進作用，建議各涉旅企業認真研究相關政策，分析市場機會、消費趨勢，通過創新產品內容，制造消費風口，為企業的健康長遠發展提前布局謀劃。（備注：本文中各企業業績數據均來自官方財報或主流媒體報道。）