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執(zhí)惠消息，4月21日，東方航空與攜程簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)合作方向，雙方將在技術(shù)、服務(wù)、營銷、市場、資本等多個層面進(jìn)行合作。同時，這也被外界解讀為攜程參與東航“混合所有制改革”的姿態(tài)之一，而站在資本層面，雙方的合作，將帶來很多想象空間。

東航估值將提升

首先，就資本層面看，東航與攜程的合作，延長了東航的戰(zhàn)略線，可促進(jìn)東航“非航產(chǎn)業(yè)”的快速提升，并增強市場的想象空間。

據(jù)了解，雙方的合作集中在服務(wù)、技術(shù)、營銷等多個層面。同時，在資本層面，攜程也與東航建立了頗為緊密的聯(lián)系，成為東方航空最重要的投資人之一。

分析人士認(rèn)為，憑借攜程在在線機(jī)票、火車票和汽車票的預(yù)訂，海內(nèi)外酒店、民宿等累計的實力，旅游度假的產(chǎn)品和服務(wù)優(yōu)勢等，東航將實現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”領(lǐng)域的躍進(jìn)，將產(chǎn)品范圍覆蓋到旅游產(chǎn)業(yè)鏈端，并由此通過攜程嫁接住宿、用車、出境游、門票、火車票等資源。

這恰恰又很可能助力到東航整個集團(tuán)的“非航產(chǎn)業(yè)”。東方航空集團(tuán)公司戰(zhàn)略發(fā)展部部長揭小清今年3月曾對媒體表示，為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，目標(biāo)到2020年，“東航集團(tuán)非航產(chǎn)業(yè)的收入占總收入比例要達(dá)到1/6，利潤要達(dá)到1/3”。

不得不說的另一點是：2013年到現(xiàn)在，資本市場喜歡話題之一是手游、“互聯(lián)網(wǎng)+”等與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的概念，那么，與攜程這家互聯(lián)網(wǎng)公司后，本就會給一些投資者帶來“喜歡的話題”。

其次，通過攜程參與的定增，將提升東方航空的估值水平。如前所述，上市公司的觸角將伸向旅游產(chǎn)業(yè)的上、下游之中，那么，結(jié)合2016年即將開園的浦東迪士尼主題樂園，這將給東航帶來更厚實的業(yè)績。長江證券4月14日的研究報告預(yù)計，上市公司東方航空2016年-2018 年的EPS（每股盈余）分別為0.43元、0.63元和0.76元，并維持“買入”評級。

國金證券4月19日的研報也稱，看好長三角民航消費需求，及迪斯尼帶來長期增量客流，公司將受益于量價齊升，“預(yù)計2016年-2018年EPS為0.464元、0.595元和0.658元”。

同樣的，包括招商證券、安信證券、中原證券在內(nèi)的券商在最近一段時間集體給予東方航空“買入”、“增持”或“強烈推薦”等評級。

而這些，都是在未計入東航與攜程合作的前提下做出的研究報告。那么，一旦攜程和東航深入合作，那么，東航的評級可能會再次提升一個檔次。

助力東航“國際化”

再次，也是為大家所忽視的一個點：那就是，在攜程的幫助下，東航可能會更快地接觸到國際資本和國際投資者。

攜程雖然是一家根植于上海的企業(yè)，但2003年在納斯達(dá)克上市后，卻不斷得到國際資本的青睞。比如，美國的奧本海默基金、久負(fù)盛名的富達(dá)投資和普信投資等公司，均一直是攜程穩(wěn)定的股東。同時，通過可轉(zhuǎn)債投資及公開市場購買，全球最大的在線旅游企業(yè)Priceline也是攜程最重要的股東之一。

一旦如東航表達(dá)得那樣，“未來不排除參股攜程”，那么，東航將更有機(jī)會與國際資本和國際企業(yè)打交道，并進(jìn)一步深化其在混合所有制領(lǐng)域的改革。事實上，去年7月與美國的達(dá)美航空合作后，東航就被加上了“國際化”的標(biāo)簽，且東航本身在美國市場有美國存托憑證（ADR）。

而選擇與攜程合作，將讓東航的“國際化”走得更徹底——一方面，在產(chǎn)品端和服務(wù)端，攜程有國際化的產(chǎn)品和服務(wù)，可和東航的資源相對接；另一方面，在攜程的幫助下，尤其是攜程獲得東方航空上市公司的觀察員身份乃至股東身份后，可更好地幫助東方航空對接國際資本。

這些，又將加快東航在“國際化”和“走出去”領(lǐng)域的步伐。

比如，東方航空2014年曾首次提出“太平洋計劃”，東航希望用三年時間通過全面升級的軟硬件服務(wù)，增開新的北美航線，并加密上海至洛杉磯、紐約、舊金山、溫哥華、多倫多的航班，提升其跨太平洋航線的整體經(jīng)營狀況和競爭能力。在分析人士眼中，一旦加入攜程元素，實現(xiàn)資源互補，會將東航的“太平洋計劃”再次提升一個檔次，并增強用戶黏度。

攜程將借力挖據(jù)潛力

站在攜程的角度，與東方航空的合作，也將提升攜程的估值。如前所述，資源嫁接、優(yōu)勢互補后，將實現(xiàn)攜程在相關(guān)領(lǐng)域資源最大程度的利用。

比如，攜程可挖掘出境游和休閑游的潛力。畢竟，東航是國內(nèi)少數(shù)幾家覆蓋范圍很“國際化”航司之一。借力這個資源，可讓出境游變得更受關(guān)注，并能提供更好的服務(wù)。這也契合了攜程聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO梁建章的思路。

梁建章表示，中國人均國民生產(chǎn)總值的不斷增長正“激發(fā)休閑游的巨大潛力”，且居民收入的日益提高在過去幾年“也大大刺激了休閑游市場的爆發(fā)”。

“和一些發(fā)達(dá)國家例如美國相比，中國的休閑游市場規(guī)模仍然很小。”梁建章在電話會議上說，“2014年中國的國民生產(chǎn)總值是美國的60%，但同年中國的休閑游市場規(guī)模只是美國的1/3。”

值得注意的是，梁建章也曾說，中國作為旅游目的地，是“非常有潛力的”。那么，可以想象，借助于東航的國際網(wǎng)點，可借力挖掘國外游客前往中國的潛力，而且，一個先天的優(yōu)勢是：攜程目前的海外分公司及辦事處早已覆蓋到了泰國、韓國、日本及美國等國家。

事實上，一些海外媒體和機(jī)構(gòu)早就發(fā)現(xiàn)了攜程的潛力。

據(jù)《巴倫周刊》報道，在中國在線旅游市場，攜程所占的份額比Priceline和Expedia在美國所占的份額之和都要高，然而，攜程的市值只有200億美元左右，Priceline高達(dá)670億美元。

華爾街《巴倫周刊》預(yù)計，“未來幾年，攜程的營收和利潤將會快速增長。到2017年，攜程的運營利潤率將攀升至20%，未來會繼續(xù)增長。反觀Priceline，它的利潤率已經(jīng)接近40%。”

《巴倫周刊》還認(rèn)為，未來幾年，攜程的利潤率將會反彈回升。同時，攜程股價今年可能會增長30%，甚至更高。

與此同時，梁建章此前在攜程2015年第四季度及全年財報電話會中預(yù)計，全年總交易額在2020年年底前將能夠達(dá)到1.2萬億元人民幣到1.4萬億元人民幣之間。

因此，有媒體認(rèn)為，在這一輪“風(fēng)口”中，攜程有望成為“世界級的互聯(lián)網(wǎng)巨頭”，甚至成為中國“BAT”之外的“又一極”。

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